歐元兌美元升值之路艱難——Commerzbank

Commerzbank 的 Michael Pfister 指出，市場已完全反映了今日歐洲央行加息，並預計至 2027 年中將額外收緊約 85 個基點，這主要受油價動態推動。他認為，這讓歐洲央行幾乎沒有空間達成市場預期，因此若歐元要走強，必須出現明確的強鷹調整，而任何讓人失望的結果都可能拖累 EUR/USD。

高預期限制歐元上行空間

「幾乎毫無疑問，歐洲央行今天將宣布今年第二次加息。這一結果已 100% 反映在市場價格中，幾乎所有接受 Bloomberg 調查的經濟學家（包括我們的團隊）也都作此預期。因此，實際的利率決策對歐元基本沒有實質意義。」

「近期油價上漲，導致市場預計到明年中前，還會另加息逾兩次（85 個基點的總升幅已被反映），僅過去一週就已額外計價 25 個基點。正如我們多次指出，市場對歐洲央行加息的預期在很大程度上受油價影響。但如此高的預期，令歐洲央行能否兌現這些預期愈發渺茫。」

「即使歐洲央行和歐洲央行總裁Christine Lagarde真的有意一次又一次加息（這已屬極具野心），央行官員也絕不會在今天就做出這樣的承諾。他們很可能會等觀望中東局勢如何發展，以及後續價格壓力。簡而言之，對歐元而言，要取得積極結果非常困難。」

「因此，今日風險分佈更加不對稱：若歐元要走強，歐洲央行就必須採取極度鷹派的立場；而若歐元走弱，只要未達到市場早已建立的高預期就足夠了。」