美元：CPI結果指引聯準會政策方向——DBS

DBS Group Research 經濟學家 Eugene Leow 指出，即將公布的美國 CPI 數據將對 FOMC 9 月份的政策決策至關重要。他表示，近期香港通膨數據溫和，勞動市場數據依舊強勁，令聯準會升息預期維持在高檔，目前前端美元利率約 4.4%，市場已消化約 2.5 次升息，進一步推升殖利率的空間有限。

前端美元利率基本反映市場定價

「本週公布的 CPI 數據將對下週的 FOMC 會議至關重要。目前強勁的勞動市場數據讓聯準會升息預期維持高檔（9 月升息概率為 60%），但尚不足以讓投資人明確押注某一方向。」

「目前市場關注焦點完全轉向通膨。最近幾次的通膨數據相當溫和，特別是運輸項目的漲幅出乎意料地有限。」

「此外，價格壓力並沒有擴散跡象。若本月 CPI 與核心 CPI 分別為 0.4% 與 0.3%（月增，季調），或許會促使市場參與者提高短期緊縮的可能性。相反地，若兩者僅 0.2%，則升息概率將接近於零。」

「無論如何，我們認為前端美元利率（2 年期約 4.4%）已充分反映鷹派聯準會立場，並且已納入部分油價上漲因素（Brent 原油現約每桶 99 美元）。」

「目前市場已納入超過 2.5 次升息預期，我們認為利率進一步上升的空間有限。強勁的 CPI 數據可能促使市場提前反映升息循環，而非進一步加碼升息次數。」