輝達(NVDA.US)財報考驗AI信仰：期權市場預期2800億美元市值波動

智通財經APP注意到，期權交易員正在對英偉達(NVDA.US)於週三美股盤後（北京時間週四清晨）公布的第二季度財報後的市值變動進行定價，預計其市值波動幅度將達 2800 億美元。目前投資者正尋找有關推動科技行業需求的新線索。

在這家晶片製造巨頭公布財報的次日週四，其期權定價顯示股價將出現雙向 5.4% 的波動，此一預期波幅低於今年 5 月財報公布前隱含的 6.5% 波動率。

這一隱含波幅相當於約 2800 億美元的市值——比標普 500 指數中約 90% 成分股的單一家公司市值還要高。然而根據分析公司 Option Research & Technology Services(ORATS)的數據，這一預期波幅仍明顯低於英偉達過去 12 個季度 7.4% 的歷史平均股價波動率。

ORATS 創辦人馬特·安伯森表示，「這表明市場對英偉達產生了一定程度的自滿情緒，也意味著它的表現正變得越來越可預測。」

做市商 Susquehanna 的衍生品策略共同負責人克里斯·墨菲(Chris Murphy)表示，相對溫和的波幅反映了過去兩年來的一種模式，即財報發布後股票的實際波動經常低於期權市場所定價的水平。

墨菲表示，「我認為人工智慧時代的初期已經告一段落，當時英偉達總是以巨大的業績超預期表現震撼所有人，並帶來 10%、15%、20% 的股價飆升，」「市場普遍不再認為他們會用某種巨幅的業績超預期讓所有人措手不及，並推動股價出現大幅反彈。」

週一，英偉達股價連續第七個交易日走低，但今年以來仍上漲了 11.7%。標普 500 指數今年迄今上漲 11.8%，而費城半導體指數則累計上漲了 61%。

更廣泛的市場壓力

英偉達股價的回調適逢整體市場不安情緒蔓延之際。對能源價格上漲和美國政府債務增加的擔憂推高了美債收益率，上週 30 年期美債收益率創下 19 年新高，促使財政部出台旨在緩解市場緊張局勢的措施。

有報導稱，財政部長貝森特可能會動用政府近1萬億美元的財政部一般賬戶（TGA）來協助資助債券回購，而非增加發行，這使得30年期收益率在週一略有下降，但仍徘徊在5%以上。

近期收益率的飆升打擊了成長股和科技股，推動華爾街主要股指走低，並使得市場更加關注美聯儲主席凱文·沃什計劃於本週晚些時候在懷俄明州傑克遜霍爾發表的講話。這可能會為政策制定者如何看待經濟前景，尤其是利率前景提供線索。

在此背景下，投資者將密切關注英偉達的營收指引、晶片需求、利潤率，以及主要雲端服務供應商是否繼續增加與人工智慧相關的資本支出。作為 AI 晶片的主導供應商，英偉達被視為更廣泛的 AI 交易風向標。

英偉達近期與六家大型金融機構就融資平台達成合作，目標是為 AI 基礎設施籌集超過 5000 億美元資金，這突顯了在企業和政府競相建設用於 AI 工作負載的數據中心之際，所需資金極其龐大。

TritonPoint Wealth 首席投資官威爾·斯特林表示，英偉達可能對「超大規模客戶的資本支出軌跡有著相當精準的把脈。超大規模客戶的投資回報率至關重要。這將決定他們是否繼續進行資本支出投資。如果這種情況發生，我認為從風險偏好的角度來看，將對整個生態系統有利。」