金價看漲押注連增三週，美銀調查稱黃金被低估，5000美元進入市場視野

匯通網8月25日訊—— 投機者連續第三週增持黃金看漲押注，部分由於美國債務可持續性疑慮重燃貶值交易熱情。CFTC數據顯示，截止8月18日當週黃金淨多頭升至141,648手，創去年9月下旬以來新高，三週累計增長18%。美銀8月調查顯示，16%的基金經理認為黃金被低估（7月僅6%），為2023年3月以來最被低估水準。本週傑克遜霍爾年會若釋放鴿派信號將構成利多。

投機性投資者已連續第三週增加黃金看漲押注，部分原因在於市場對美國國債可持續性的疑慮逐漸升溫，再度點燃了貶值交易熱情。然而，儘管投機性看漲持倉已升至今年以來的最高水準，市場情緒仍低於12個月之前，與年初相比更是明顯回落。

淨多頭三連增，創9個月新高

美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至8月18日當週的持倉報告顯示，管理基金於紐約商品交易所（Comex）黃金期貨上的投機性總多頭頭寸增加了5,961手，至154,595手；同期空頭頭寸增加1,975手，至12,947手。黃金淨多頭頭寸達141,648手，為去年9月下旬以來最高水準。在過去三週內，黃金淨多頭累計增長18%，並錄得自6月以來最長的一段連續增持。

值得注意的是，投機動能仍低於12個月高點，當時的淨多頭規模為165,519手。而黃金近期的投機性持倉高峰則出現在2025年1月初，當時市場淨多頭高達215,000手。

美銀調查：黃金最被低估

根據美國銀行（Bank of America）8月全球基金經理調查顯示，由於市場情緒仍相當平淡，黃金仍有進一步上行的潛力。該份上周發布的調查指出，黃金正處於自2023年3月以來最被低估的時期。調查顯示，16%的基金經理認為黃金被低估，而7月此比例僅為6%。

美國銀行全球研究主管坎迪斯·布朗寧·普拉特（Candace Browning Platt）於上週日（8月23日）在一份報告中表示：「我們大宗商品策略團隊的模型顯示，當前投資者的買盤水準與每盎司4,000美元的黃金價格更為一致，在價格觸及5,000美元之前，投資者買盤必須進一步加快。央行購金已經盡了自己的本分，6月購買量遠高於12個月均值。本週傑克遜霍爾年會若釋放鴿派信號，將對黃金構成利多。」

反彈仍有空間，5,000美元進入視野

儘管黃金市場已從7月低點顯著回升，但有分析師指出，隨著5,000美元關口開始進入視野，市場仍有充足潛力。雖然市場情緒已明顯轉向看漲，但貴金屬依然面臨逆風：油價上漲正在推高通脹疑慮，並可能迫使聯準會在年底前升息。

道明證券（TD Securities）大宗商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）表示：「由於聯準會尚未釋放明確訊號表明其準備對抗更高的通膨，美元貶值疑慮應會在未來數週內為黃金提供良好支撐。不過，考慮到原油價格持續走高可能令短期利率最終上行，現在斷言黃金將飆升至我們每盎司5,350美元的目標價，仍為時尚早。」

結語

在投機資金連續三週加碼、美銀調查顯示黃金被低估、央行購金持續托底的多重支撐下，黃金市場的看漲情緒正在明顯升溫，5,000美元關口已開始進入市場視野。然而，油價驅動的通膨疑慮與聯準會的升息風險，仍是壓制金價上行空間的關鍵變數。

本週傑克遜霍爾年會的政策訊號，或將成為決定黃金能否延續這波行情的重要分水嶺。

東八區8月25日14:22 現貨黃金報 4,645.22 美元/盎司