美國國債回購政策重塑匯率避險邏輯，美元看跌期權需求全面升溫

⑴ 美國財政部本週宣布將債券回購規模翻倍，此舉在抑制長端收益率的同時，正顯著改變外匯期權市場對美元風險的對沖佈局，削弱了此前支撐美元走強的利差優勢。⑵ G10貨幣風險逆轉指標全面轉向看跌美元，歐元兌美元25德爾塔風險逆轉於24小時內由平水轉為0.45個點的美元看跌期權溢價，為2月以來首次出現6個月期限看跌期權超過看漲期權的格局。⑶ 美元兌瑞郎的變動最為劇烈，現貨跌至0.7970一線，1個月期風險逆轉於24小時內由0.25個點的美元看漲期權溢價急劇翻轉至0.6個點的看跌期權溢價，為3月以來最極端的水平。⑷ 美元兌日圓在消息公佈後下探至158關口，交易商買入行使價低至157.00的看跌期權以防範進一步下行，但隨著現貨反彈至158中高段，波動率賣方已重新進場，實際波動率仍難以支撐持續的買盤。⑸ 隱含波動率整體仍處於多年低位，但偏斜結構顯示美元看跌需求正通過直接買入和價差策略悄然累積，若美元進一步走弱，交易商被迫進行更激進的美元拋售對沖，可能放大匯率下行幅度，不過布倫特原油受地緣緊張影響近期大幅走高，可能通過通脹預期渠道對看跌美元的頭寸構成一定制約。