加息預期成為日圓走勢關鍵，央行九月會議面臨市場高標準

⑴ 7月下旬至8月初，美國、日本、韓國聯合干預促使日圓一度升值約5%，匯率從40年低點約164回升至約155，但隨後又再度走弱至159以上，干預效果呈現邊際遞減。⑵ 市場對日本央行9月升息的機率定價已從7月30日的約24%躍升至約76%，利率前景的劇烈重估使下月政策會議成為日圓短期走勢的關鍵時點。⑶ 美國財政部長Besson敦促日本在干預後配合基本面及政策層面的行動，市場普遍解讀為對首相高市早苗鴿派立場的施壓，要求其允許央行推進利率正常化。⑷ 分析師指出，若日本央行在9月會議上再度延後升息，將被市場解讀為“背叛”，可能引發日圓新一輪走弱及長端利率攀升，央行公信力面臨考驗。⑸ 日圓面臨的結構性逆風依然存在，市場對財政赤字及缺乏資金支持的減稅計畫持續憂慮，對日本公債收益率構成上行壓力，同時也削弱了匯市干預的持久效果。⑹ 後續核心看點在於日本央行9月會議是否兌現市場預期的升息，以及升息幅度是否能滿足目前定價，若央行僅小幅調整因應，日圓可能面臨「買預期賣事實」式的回落風險。