日本：日本銀行聚焦通脹與利率風險 —— Rabobank

Rabobank 資深外匯策略師 Jane Foley 分析日本通脹動態及日本央行政策。報告指出，油價走高與供應風險依然存在，但強調日本銀行關注核心通脹與薪資推動壓力，這是在經歷數十年通縮後的重點。報告亦提到日本銀行警告，核心消費者物價指數（CPI）可能超過 2%，提升九月或十月加息的可能性。

核心 CPI、薪資增長與日本銀行前景

「雖然勞動市場趨於寬鬆降低了二次價格效應的可能性，但高企的油價今年或仍將推動多家 G10 國家中央銀行採取更鷹派的政策。不僅霍爾木茲海峽持續（或接近）關閉對美聯儲構成通脹風險，也有可能令美元獲得新的避險支撐。對於日本財務省而言，這一情境顯然並非最佳。」

「然而，日本銀行一直專注於核心通脹，並確保企業心理已充分轉變，從削減成本行為轉向加薪。在其最新《經濟活動與物價展望》中，日本銀行提示核心 CPI 可能高於 2% 通脹目標，這提升了九月日本銀行加息的可能性，但目前市場更關注十月動作的潛力。」

「日本經濟表現更具韌性及增長預期提升，將有助於紓緩財政憂慮。然而，現階段政府或仍需作出更多努力，以回應市場對財政紀律的關注，從而安撫投資者並穩定日圓。」