161,000枚閒置ETH或即將被質押：Grayscale剛剛做出的變革

部分 161,000 ETH 閒置於 Grayscale 的 16 億美元 Ethereum Staking Mini ETF（代碼 ETH）中。一份新的信託協議旨在將這堆閒置代幣縮減至零。重新修訂的協議讓質押成為基金持有的幾乎每一枚幣的預設行為，同時保證股東定期收到現金分紅，而且協議剛好落在一個關鍵的報稅截止日前。質押變為預設選項，而非目標根據提交給 SEC 的文件，Grayscale 已於 8 月 6 日簽署了這份新的信託協議。時限非常接近。美國國稅局（IRS）對此類變更的截止日期是 8 月 10 日，也就是四天後。IRS 於去年 11 月發布的新規則允許加密基金參與質押，且不會產生基金層級稅務。不過有一個重要條件：獎勵必須至少每季分配給股東。Grayscale 的新協議不僅符合這條規定，還做得更多。獎勵會轉換為現金，每月支付。除此之外，如果條件許可，協議明確指出信託必須隨時將所有信託內的 Ether 進行質押，僅有少數例外情況，如支付費用、贖回和網絡緊急狀況等實際需求。Grayscale Ethereum ETF 已將大部分 Ether 進行質押在這方面，Grayscale 具有先行優勢。2025 年 10 月，該公司成為首家於現貨加密基金啟用質押功能的美國發行方。此舉收穫頗豐。根據 Grayscale 數據，自那以來 Mini ETF 已累積 2,730 萬美元淨質押獎勵。經扣除費用後，質押年化報酬率現為 2.61%。Grayscale Ethereum ETF 質押指標儀表板，alt: Grayscale Ethereum ETF 質押數據，來源：Grayscale截至 8 月 6 日，該基金已將其 839,556 ETH 的 80.8% 進行了質押。大約 161,000 ETH 閒置作為應對贖回、手續費和日常運營的緩衝。同時，競爭對手則以費用和收益展開較量。Morgan Stanley 推出收費僅 0.14% 的 Ethereum 和 Solana 基金，低於 Grayscale 的 0.15%。今年，包括 Intesa Sanpaolo 在內的機構也紛紛轉向質押型 Ethereum 產品。Ethereum 現價約為 1,915 美元，過去 24 小時上漲 0.4%。因此，質押收益為價格暴露之上提供了一個溫和但穩定的增值。至於分派收益是否增長，關鍵取決於閒置緩衝是否縮減。如果質押比例由 80.8% 提升至全面運用，應分配獎勵將隨之增多。後續披露將說明這一過程進展有多快。