黃金：自主需求使多頭繼續掌控局勢 - TD Securities

TD Securities 策略師 Ryan McKay 和 Bart Melek 指出，雖然 CTA（商品交易顧問）持倉已經停滯，但強勁的自主性買盤及亞洲買盤仍支撐著黃金。他們認為，CTA 只有在價格接近 4,600 美元/盎司時才可能進一步加倉，而美國就業數據疲軟、能源價格低迷以及預期 Warsh 主席將維持利率不變，這些因素可能強化有利於黃金的滯脹敘事。

CTA 門檻與宏觀順風

「貴金屬維持漲幅。資金流動強勁，足以維持黃金上行，但 CTA 要進一步加倉仍有高門檻。價格必須再大幅上漲至 4,600 美元/盎司區域，CTA 才會加倉。」

「這意味著宏觀自主性及亞洲市場需求需要繼續維持買盤趨勢，才能讓漲勢延續。截至目前，亞洲市場對黃金的需求仍然強勁，SHFE 各群體廣泛買入，ETF 也持續有資金流入。」

「同時，遠低於預期的就業報告應會令美聯儲壓力減輕，特別是在能源價格同時維持低迷的情況下。這是貴金屬市場出現重大轉向的第一個跡象，主導復甦的是自主性買盤。」

「能源價格上升仍可能成為一大障礙，下週美國通脹數據將是市場焦點。但如果市場認為 Warsh 主席短期內不會升息，能源價格的任何上漲都可能強化滯脹預期，為黃金多頭帶來更多動力。」