日圓：散戶資金流重塑干預後的市場動態——MUFG

MUFG指出，美元/日圓匯率仍然遠低於干預前的水平。日本散戶交易者在該段期間持有創紀錄的空頭頭寸，並很可能在因干預而引發的下跌過程中回補這些空單，部分抵銷了官方買入日圓的效果。

日本散戶資金流與日圓干預

「美元/日圓持續在顯著低於上週四、五干預前的水平處於穩定狀態。我們目前大約低於干預可能開始時的水平6個大點，並已從週一的日內低點反彈2個大點。如果週一並未進行干預（我們無法確定，但日本央行數據顯示可能沒有），這次干預的影響已遠甚於今年四、五月或2022、2024年共四次過往干預事件。」

「六月干預前的場外外匯保證金散戶持倉數據顯示，日圓空頭對所有報告貨幣的合計轉向日圓多頭。日圓多頭持倉是自2023年10月以來最大。推動這波轉變的主要貨幣對，其實就是美元/日圓。」

「六月美元/日圓空頭持倉提升至歷史新高。隱含的美元/日圓空頭規模為176.5億美元，從歷史數據來看屬極端位置，且遙遙領先成為紀錄。該持倉規模甚至大於上週干預可能的總規模。」

「我們也可以推斷，干預後日本散戶交易者迅速平倉且因先前的歷史空頭頭寸，可能成為積極買家。因此，日本零售業很可能是干預期間美元/日圓下跌時的關鍵買家，部分減弱了財務省創紀錄的日圓買入干預效果。」