瑞典克朗：瑞典央行預計將維持利率不變，儘管核心壓力依舊——Nomura

Nomura策略師指出，瑞典CPIF剔除能源的通脹在七月意外上升，即使整體CPIF有所放緩，主要是因政府燃油稅減免及公共交通補貼所致。他們強調基礎通脹動能已回升，但仍預期瑞典央行（Riksbank）在2026年會維持政策利率不變。

財政措施掩蓋通脹動能

「快報CPIF通脹於七月放緩至按年0.7%（Nomura及市場共識：0.7%，Riksbank：0.5%），此前為1.3%。然而，CPIF剔除能源的通脹出乎意料地上升至按年0.6%（Nomura及Riksbank：0.2%，市場共識：0.3%），六月為0.4%。」

「整體通脹放緩的主要原因是政府於七月至十一月對汽油及柴油實施每公升減少3瑞典克朗的燃油稅，繼年初其他稅務變動後，進一步壓低通脹。」

「此外，瑞典政府在七月全國推出臨時的月票公共交通費五折優惠，至年底有效。瑞典央行預計這將於下半年令通脹減少約0.1個百分點。」

「觀察基礎通脹動能，CPIF剔除能源在七月按月上升0.4%，與2017至2018年七月的平均值相符（當時按月增幅大致符合2% CPIF通脹目標）。」

「我們不預期瑞典央行今年會改變政策利率，因為即使考慮近期稅務及財政政策調整，瑞典通脹仍然偏低，儘管經濟活動近期樂觀（第二季GDP按季增長1.4%），失業率仍然高企。」