7月科技股閃崩留下「後遺症」！JPMorgan警告：對沖基金遭遇「結構性」重創，科技股未來可能更加「散戶化」且更為動盪

智通財經APP獲悉，在剛剛過去的7月，全球科技股經歷了一場可謂慘烈的拋售潮。JPMorgan最新發布的評估報告指出，這場暴跌可能正在深刻改變科技股交易的市場結構——對沖基金的參與能力或將結構性下降，而散戶投資者的影響力有望進一步擴大，科技板塊的波動性也可能隨之加劇。

JPMorgan策略師Nikolaos Panigirtzoglou於週三致客戶的報告中，援引Pivotal Path的數據表示，科技、媒體和電信板塊的股票多空對沖基金於7月虧損超過10%。值得注意的是，這一回撤幅度尚未計入近期備受市場關注的Situational Awareness基金——該基金在半導體和科技股遭遇劇烈拋售後，上週被迫出售了其大部分公開股票投資組合。

Panigirtzoglou認為，這表明其他專注於科技股的股票多空對沖基金也可能遭遇了半導體和存儲晶片股的強制平倉。

過去一個月，科技股暴跌的猛烈令市場震驚。此前屢創新高的半導體和存儲晶片股在7月集體重挫，投資者因擔憂AI領域過度資本支出而紛紛撤出前期領漲的AI概念股。費城半導體指數7月累計下跌約21%，創下自2008年以來最大單月跌幅。

根據JPMorgan另一份報告，全球對沖基金因7月科技相關交易的平倉，回吐了年內近3%的收益，但全年仍累計上漲約8%。其中，全球量化股票對沖基金7月平均虧損5%，亞太地區選股型基金平均虧損高達9.4%。JPMorgan指出，動量交易是本輪虧損的主要來源——基於「過去贏家將繼續跑贏」的動量策略在7月遭遇了系統性潰敗。

JPMorgan在報告中警告，7月的慘烈虧損可能迫使對沖基金實施更嚴格的風險管理框架和集中度限制，從而限制其持有高波動性科技股的能力。此外，主經紀商也可能減少分配給此類策略的資產負債表空間。

Panigirtzoglou在報告中寫道：「如果這一評估被證明正確，且對沖基金持有科技股敞口的空間出現結構性收縮，那麼科技交易將在長期內變得更加依賴散戶投資者，從而更容易受到槓桿ETF、散戶期權買入以及散戶融資帳戶所帶來的波動衝擊。」