亞洲外匯：日圓領漲及出口環境—MUFG

MUFG 的 Michael Wan 解釋，若日圓（JPY）持續走強，南韓韓圓（KRW）、泰銖（THB）、新加坡元（SGD）以及影響較小的菲律賓披索（PHP），將成為亞洲主要外匯受益貨幣，因為這些貨幣對美元/日圓的敏感度較高。他指出，自2025年以來，人民幣（CNH）、新台幣（TWD）及印度盧比（INR）對日圓波動的相關性與條件β值均有所下降。強勁的亞洲PMI數據顯示出口動能依然旺盛，預期至2027年增長雖然趨緩，但仍維持在高檔。

KRW、THB、SGD、PHP 對日圓的敏感度

「整體來看，昨天公布的亞洲PMI數據顯示出口動能依舊十分強勁，這也呼應我們追蹤的領先指標，顯示出口增長預計至2027年會放緩，但整體仍將維持在高位。」

「綜觀亞洲貨幣，我們的分析顯示南韓韓圓對日圓走勢最為敏感，其次依序為泰銖、新加坡元及菲律賓披索，雖然程度較低。」

「大多數亞洲貨幣對日圓的敏感度自2025年以來已經下降，特別是人民幣、新台幣與印度盧比。」

「其中，韓圓最為突出，過去兩年其條件β指標與相關性均有所上升。」

「因此，若日圓繼續走強，預期在亞洲外匯市場中，KRW、THB、SGD，以及較小程度上的PHP都會受惠。」