城堡證券：散戶投機熱情降溫，美股上漲的核心邏輯仍然「完好無損」

據智通財經APP報導，Citadel Securities表示，儘管近期散戶投資者的投機交易明顯降溫，推動美股今年創下歷史新高的核心驅動因素依然「完好無損」，市場正逐步由資金流主導轉向由企業基本面驅動。

Citadel Securities股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner在最新報告中表示：「市場正從資金流驅動的環境，重新回歸到越來越由企業盈利、公司股票回購以及宏觀經濟環境所主導的階段。」

此前，人工智能 (AI) 概念推動科技股持續上漲，並帶領美股屢創新高。但隨著市場擔憂AI交易過熱，上月科技股出現明顯回調。其中，以科技股為主的納斯達克100指數創下一年多來最大單月跌幅，半導體板塊指數更錄得自2008年以來最差月度表現。

Citadel Securities數據顯示，上週散戶投資者錄得自2022年以來最大規模的單週淨賣出，且拋售主要集中在科技股。

與此同時，散戶偏好的槓桿型交易所交易基金資產規模下降28%至1540億美元。Rubner指出，這表明市場投機熱情明顯降溫。此外，股票融資成本近期持續下降，也意味著華爾街交易部門面臨的資金壓力有所緩解，市場整體槓桿需求正在回落。

槓桿ETF一直是散戶投資者進行高風險交易的重要工具，此類產品通常提供單一股票或指數數倍於標的資產的收益及風險曝險，因此也被視為市場情緒的重要風向標。

不過，Rubner認為，在此前市場積累的「過度投機」得到一定釋放後，美股基本面反而更加健康。近期公布的企業財報整體表現強勁，多數公司盈利均超出市場已經較高的預期，為後續股市走勢提供支撐。

他表示：「企業盈利持續超預期，股票估值已變得更具吸引力，隨著財報靜默期結束，上市公司股票回購需求也將進一步加速。」

Rubner進一步指出，目前市場已進入一個新階段，「這是幾個月以來，投資者首次可以減少對市場倉位和資金流向的關注，將更多精力重新放回企業基本面。」