拉丁美洲：BNY看好久期優於收益

BNY的Geoff Yu表示，在聯準會（Fed）決策後，巴西和墨西哥將處於較為寬鬆的政策環境中，美國短端殖利率的穩定有利於新興市場的債券久期。Yu指出，考量到部位擁擠和上行空間有限，拉丁美洲的主權債比外匯更具風險報酬優勢，且美國實質利率走軟與美元疲弱，將透過進口渠道改善區域資產的通脹前景。

拉丁美洲市場的久期良機

「由於市場對聯準會決策的反應，巴西和墨西哥的中央銀行或將在較為寬鬆的政策環境下作出決策。美國短端殖利率更加穩定，而美國平準通脹率的突破，大幅削弱了美國實質利率的論據，這對於新興市場債券久期影響甚鉅。」

「資產配置對該地區來說依然具挑戰性。與我們的預期相反，在跨資產波動和地緣政治挑戰下，全球套息交易未能取得重大進展。」

「美元短端利率下跌後，風險報酬有所提高，但我們認為主權債券仍有更大潛力。拉美債券在六月底及七月初表現不佳，導致月底出現明顯的再平衡機會。」

「隨著美國實質利率下滑及美元走弱，通脹前景將透過進口渠道進一步改善，無論如何該地區較少受到全球供應壓力影響。」

「暫時採取比預期更低的避險比率，是增加一部分外匯曝險的好方式。」