GameStop以14億美元可轉債換取A類股票，減少債務但代價是股份稀釋

GameStop 剛剛完成了近年來規模較大的債轉股操作之一，同意將約 14 億美元價值的可轉換優先票據兌換為其 A 類普通股股票。公司與部分票據持有人私下協商，無須收到任何現金收入即可註銷這些債務。

本次兌換涵蓋約 4 億美元、2030 年到期的 0.00% 可轉換優先票據，以及約 10 億美元、2032 年到期的票據。簡單來說，GameStop 以新發行的股票換取了票據，無需未來償還數十億美元債務。

這筆兌換背後的數據

在此交易前，GameStop 共發行了 13 億美元、2030 年到期的票據，以及 22.5 億美元、2032 年到期的票據。完成兌換後，公司仍有約 11 億美元的 2030 年票據和 17 億美元的 2032 年票據未清償。

這些票據的票息為 0.00%，也就是 GameStop 並未需按傳統方式支付利息。這屬於零息可轉換工具，其價值取決於未來按預定價格轉換為股票的選擇權。

GameStop 為何現在進行這項操作

這批可轉換票據於 2025 年發行，本身屬於更大規模戰略的一部分。GameStop 透過這些發行籌集了數十億美元，部分資金專門用於購買 Bitcoin 作為公司資產儲備，令其與 MicroStrategy（現為 Strategy）等公司一同將 Bitcoin 視為資產負債表資產而非投機交易。

對投資人及加密貨幣連結的意義

對現有 GameStop 股東而言，首要關注的是攤薄效應。市場流通股份增加，意味每股盈餘會被進一步稀釋。

隨著長期負債減少 14 億美元，GameStop 的調整空間更大。儘管會帶來股權攤薄，公司現在擁有更精簡的資本結構。

風險則在於 GameStop 可能面臨多方面壓力。若未來 Bitcoin 價格大幅回落，公司資產將受損；而若剩餘 28 億美元的可轉換票據最終全部轉換，股東將再一次面臨股權攤薄。