日圓：联合干预重塑外汇市场动态——Commerzbank

Commerzbank 分析師 Michael Pfister 探討近期美國與日本聯手干預支持日圓的情況。他指出，美國官方已確認協助日本，並表示未來仍可能採取進一步行動，但受到 IMF 規則限制。Pfister 認為日圓目前嚴重低估，分析與美國國債及日本國債（JGBs）相關的動機，並警告市場需準備應對更多干預。

美日聯手行動與日圓估值

「今天上午，官方終於證實美國多年来首次協助日本干預以強化日圓，這一消息自週五起就已非常明確。官員強調他們準備進行進一步干預，儘管週四的單次干預已被認為是迄今單日規模最大的一次。」

「多年來日圓明顯處於嚴重低估狀態。根據 OECD 的購買力平價計算，目前日圓兌美元被低估逾 60%。相比之下，歐元則被低估約 29%。」

「我猜測美國更擔心美國國債可能被拋售。日本或許會出售美國國債，以獲得美元來支撐日圓，這與日本可能更積極利用聯邦儲備銀行的回購設施（即將美國國債作為抵押品換取現金）有關的報導相呼應。」

「不過，如果日本在接下來幾天再次干預，財務省實際上在十一月之前便已用盡所有選項來維持相關身份地位。」

「在此之前，市場參與者應做好今日交易時段晚些時候可能再次干預的準備。」