不是AI晶片！索羅斯門徒：電氣化才是未來十年主線，看好銅、鋁、電纜

一位曾效力於索羅斯量子基金的資深對沖基金經理認為，真正的十年級投資機會不在AI晶片，而在為全球電氣化轉型提供基礎設施的銅、鋁、電纜及鈾礦。

總部位於日內瓦、管理規模1.1億美元的Anaconda Invest創辦人兼CEO Renaud Saleur表示，全球電力需求的結構性增長將在未來十年帶來高達兩位數的持續回報。他預計，到2035至2040年間，全球電力消耗將從目前約2萬太瓦時（TWh）再增加約1.8萬太瓦時，這一龐大需求將拉動對銅、鋁、電纜及核能的大規模投資。

Saleur旗下的Vulcain Global Volta Electron for AI Fund自2025年2月成立以來已上漲近50%，該基金將40%資產配置於大宗商品，60%配置於股票。他明確表示，AI數據中心在上述新增電力需求中僅佔約1000 TWh，並非主導力量，真正的投資主線在於支撐整個電氣化基礎設施的實物資產。

電氣化需求驅動銅纜投資

Saleur的核心邏輯建立在全球能源消費的結構性差距上。

他指出，印度人均年能源消耗僅相當於1.7至2桶石油，而美國人均高達24桶。隨著印度人口預計在2040年前翻倍，其能源需求將同步大幅攀升。

為滿足新增電力傳輸需求，Saleur估算全球將需要新增1億公里電纜，這相當於全球銅年消耗量的兩倍。基於此，他重點佈局銅、鋁等基礎金屬，以及參與電纜製造的礦業公司和歐洲電纜龍頭企業，包括法國的Nexans、義大利的Prysmian以及丹麥的NKT。

鈾價有望在2027年底觸及200美元

核能是Anaconda的另一大押注。

Saleur同時持有鈾商品本身及相關礦業公司的頭寸，但他提示投資者需保持耐心。他援引1973年石油危機的歷史先例——當時鈾價僅為每磅4美元，至1997年已升至77美元——來說明鈾價的長週期上漲邏輯。

Saleur預計，鈾價將從目前約每磅85美元升至2027年底的200美元，理由是全球每年存在約3萬噸的鈾供應缺口。

他還指出，早在當前地緣政治緊張局勢之前，全球核反應爐數量就已有計劃在2040年前增加50%，而他認為實際增幅將遠超這一預期。

「無論特朗普的政策走向如何，鈾都將是受益者，」他說，「但鈾礦的開採和反應爐的建設均需要10年以上的週期，短期內供給難以快速回應。」

油服板塊優於原油本身

在油氣領域，Saleur認為市場對油價的預期過於悲觀。他透露，Anaconda在年初買入了2026年12月和2027年12月的布倫特原油期貨，以連續合約計算，布倫特原油今年已累計上漲73%。

他認為，大型石油公司勘探不足、儲量持續下降，將導致原油供給趨緊。但他更看好油服板塊而非原油本身，其Vulcain Long-Short Oil and Gas Fund自2022年1月成立以來已累計上漲近110%，其中80%的倉位集中於油服公司，包括Borr Drilling和Transocean。他表示，中東地區戰後重建以及維持或提升產能的需求，將為油服公司帶來持續的業務增量。

在霍爾木茲海峽局勢方面，Saleur預計即便衝突停止，該航道也至少需要六至七個月才能恢復正常。

他對油價的情境判斷是：若戰事今日結束，布倫特年底將在80至90美元區間；若衝突持續，油價將長期維持在90至100美元。

AI投資偏好「磚瓦水泥」而非晶片

儘管Saleur並不否認AI的長期影響，但他在AI領域的投資策略與市場主流明顯不同。

他傾向於回避估值高企的晶片股，轉而佈局為數據中心提供製冷和基礎設施服務的實體企業。

他具體提及瑞典的Munters（約30%營收來自數據中心業務）、義大利的Carel，以及美國的Carrier和日本的大金工業，認為這些公司將直接受益於數據中心的擴張浪潮，且估值相對合理。