「更多混亂、更多增長」現象：市場並非忽略風險，而是重新構建全球定價邏輯

BlockBeats News，4月28日 —— 路透資深專欄作家Mike Dolan最新分析指出，目前全球市場在地緣政治衝突升級的背景下，正經歷持續的上升趨勢。這一走勢並非因為投資者忽略風險，而是市場正在放棄舊有的全球化邏輯，轉向以「安全驅動增長」為基礎的新定價體系。

分析指出，在中東衝突、貿易體系裂痕以及超級大國間科技競爭加劇的情況下，資金未有流出市場，反而流向半導體、AI基礎設施、能源、國防及網路安全等具「國家安全屬性」的領域。

Mike Dolan將當前環境稱為「持續危機期（Permacrisis）」，認為世界正從以規則為基礎的全球化階段，轉入一個長期無序與地緣政治博弈的時代。在此背景下，算力、無人系統、能源與網路安全等核心資源，現已被市場視為「戰略性資產」。

該報告認為，目前股市的上漲展現出明顯的結構性特徵，特別是在AI算力和深度科技相關企業吸引大量避險資金的情況下。市場本質上是在押注，未來全球競爭的核心將不再是效率，而是安全、供應鏈掌控力與科技主權。

儘管VIX波動率指數仍接近歷史均值，分析警告，低波動不等於低風險。全球供應鏈持續重組、國防支出增加與關鍵資源爭奪，正不斷推高長期通脹壓力。

文章最後指出，當資本過於集中於少數「戰略要道」時，未來一旦估值修正導致的衝擊脫離基本面，其影響甚至可能超越地緣政治衝突本身。