分析師：持倉高與持續負費率同時存在，市場短期博弈趨於複雜

BlockBeats消息，4月23日，根據分析師（@Murphychen888）於社交媒體發文表示，鏈上數據顯示，比特幣永續合約未平倉量（OI）已回升至近期高點，約47.2萬枚BTC，表明市場槓桿正重新累積。

同時，空頭持續主導主動成交方向，導致永續價格長期處於現貨折價狀態。昨日高峰期，空頭每小時平均支付資金費率超過60萬美元，遠高於7日均值（19.7萬美元），空頭持倉成本顯著上升。

分析指出，高OI疊加持續負溢價，易於市場反彈時觸發空頭擠壓（short squeeze），成為價格上行燃料。歷史數據顯示，今年3月9日與4月13日兩次多頭溢價7日均值轉負後，均迎來階段性反彈。

與此前1月於9.7萬美元阻力位快速回調不同，目前結構顯示短期行情更為複雜。在當前市場環境下，空頭面臨持續資金成本壓力，而多頭尚未形成明顯的趨勢承接。

整體來看，雖然高負費率本身不必然引發轧空，但高持倉與成本壓力的組合，已使追空操作的賠率和邏輯不再具備明顯優勢。市場正進入「事件驅動→清算擠壓→回歸震盪」的運行節奏。