Bernstein預計Figure有超過100%的上漲空間，月度貸款量首次突破10億美元

研究與經紀公司Bernstein的分析師在3月底將Figure Technology Solutions（FIGR）的目標價從72美元下調至67美元後，再度重申這一價格目標，同時在公司初步公佈第一季度創下貸款發放紀錄之後，確認其「優於大盤」評級。

Figure的股價於4月6日收於32.30美元，Bernstein給出的目標價意味著股價較此水平有約107%的上行空間。分析師以2027年預估EBITDA的25倍估算公司價值。

週一，Gautam Chhugani領銜的分析團隊在給客戶的報告中指出，2026年3月是Figure首次單月貸款量突破10億美元，他們將這一里程碑歸因於公司tokenized credit marketplace的成功。

月度貸款活動破紀錄

Figure報告顯示，3月消費者貸款量約為12億美元，較前月增長33%。第一季度總貸款量達到29億美元，循環增長7%，同比增長113%，根據報告內容。

分析師指出，第一季度歷來是房屋淨值信用額度（HELOC）貸款的弱勢時期。Figure在此期間的成長，展現了其合作夥伴網絡的實力，該網絡擁有超過300個活躍夥伴，以及新貸款類別的成功。

根據報告，Figure目前追蹤約120億美元的年化貸款量。這意味著2025年全年將實現39%的同比增長，儘管公司在每月更新中未披露產品類別的貸款量分布。

Bernstein估算第一順位貸款（take rate低於標準HELOC）持續增長。2025年第四季度，第一順位貸款在總量中佔比19%，根據報告內容。

Bernstein預計Figure在2026年將發放128億美元的貸款量，同比增長53%。新貸款類別預計將貢獻17億美元，佔總量13%，而2025年第四季度約為4%。

同時，研究與經紀公司預計Connect marketplace將成為Figure的主導模式，至2026年底佔總量56%，高於2025年全年的46%。根據Figure最新財報，2025年第四季度Connect的量已達消費者貸款市場量的54%，前一季度為46%。

財務展望與風險

Bernstein預計Figure於2026年每股收益將達0.98美元，2027年為1.52美元，而2025年則為0.54美元。

然而，分析師指出多項宏觀風險，包括利率可能下調，這將加劇抵押貸款再融資市場競爭並可能削弱HELOC需求。

他們還強調，若非HELOC貸款類別拓展有所延遲，將影響這些領域到2027年貢獻預期20%總量的目標。

Bernstein及其附屬機構近期曾與Figure有投資銀行及其他業務關係，並預計尋求額外報酬。Gautam Chhugani持有多種加密貨幣長期倉位。