微軟股價年內大跌23%！資本支出飆升及AI疑慮成兩大「病灶」，本月財報將成關鍵考驗

智通財經獲悉，一些衝擊Microsoft (MSFT.US) 股價的不利因素短期內不太可能消退。高盛分析師Gabriela Borges於週一發佈的最新報告中指出，今年以來Microsoft股價下跌23%主要源於兩個因素。首先，資本支出持續增加，但Azure雲業務銷售並未同步上調。這重新引發市場對投資回報率以及Azure相較於競爭對手（如亞馬遜的Amazon Web Services）競爭地位的擔憂。其次，市場持續擔憂Microsoft的企業辦公應用（例如Office 365）可能受到人工智慧競爭產品的衝擊，例如Anthropic的Claude Cowork。這種擔憂部分源於市場認為Microsoft Copilot功能表現落後於其他AI工具。

Microsoft計劃於4月29日收盤後公佈財報。分析師補充稱：「我們認為在財報發佈前，風險與回報大致平衡。短期基本面前景喜憂參半，但投資者預期也已經降低。」

在1月28日發佈了反響不佳的季度財報之後——當時該財報導致Microsoft股價大跌近10%，Microsoft需要重建投資者信心。投資者關注的焦點是該公司投入高達375億美元的資本支出，用於建設支撐其人工智慧發展所需的數據中心。市場的解讀是，Microsoft未來幾個季度的利潤率將面臨壓力。

Wedbush科技分析師Dan Ives表示：「華爾街原本希望看到更少的資本支出，以及更快的雲端和人工智慧變現速度，但現實卻恰恰相反。我們一直認為這是一個多年期的發展過程，而Microsoft需要繼續專注於數據中心建設，因為愈來愈多客戶正走向人工智慧之路。」

不過，華爾街對資本支出的過度關注，掩蓋了Microsoft其他方面其實表現優異的事實。Microsoft公佈了穩健的業績——營收達到813億美元，同比增長17%。這一表現主要由公司的智慧雲部門推動，尤其是Azure業務，其收入增長39%，原因是企業加速向AI驅動基礎設施轉型。

同時，華爾街對Microsoft每股收益（EPS）的預期仍保持穩定——這可能反映出其核心業務領域的強勁表現。摩根大通分析師Mark Murphy表示：「在我們看來，更大的圖景是，Microsoft兩大核心業務支柱的規模均已接近1000億美元——Azure業務儘管受到產能限制，仍保持約30%以上的增長速度；Microsoft 365商業業務則維持中等兩位數增長。此外，公司已連續三個季度實現營業收入和每股收益均增長超過20%。」