南韓：DBS預期在Shin主導下韓國銀行觀點將持續穩定

DBS 分析：BoK 新任行長提名後的南韓市場展望

DBS Group Research 經濟學家 Ma Tieying 分析了總統尹錫悅選擇 Shin Hyun-song 擔任南韓央行（Bank of Korea，BoK）新任行長後，對南韓金融市場的影響。她指出，儘管 Shin 重視金融穩定，但這並不必然代表貨幣政策即將收緊。DBS 預計南韓韓圜（KRW）利率走勢可能較低，並強調 KRW 及股市仍容易受到全球風險偏好的變化影響。

BoK 領導層更迭與 KRW 影響

3 月 22 日，總統尹錫悅宣布 Shin Hyun-song——現任國際清算銀行（Bank for International Settlements）貨幣與經濟部門主管——將於 4 月 20 日 Rhee Chang-yong 任期結束後接任南韓央行行長。Shin 普遍被認為偏向鷹派，重視金融穩定並對槓桿風險有所擔憂。然而，鑒於地緣政治緊張局勢加劇及油價波動，DBS 預料 Shin 會採取務實且均衡的政策立場，而非積極地收緊貨幣政策。

KRW 利率預期與市場動態

目前 KRW 利率市場反映的預期收緊幅度可能過高。OIS 和掉期市場預計未來六個月內將加息 25 個基點（至 2.75%），並於未來一年合計加息至 100 個基點（至 3.50%）——考慮到更廣泛的經濟背景以及 Shin 極可能的政策路徑，這一預期似乎過於激進。

這為 KRW 利率和南韓國債殖利率下調帶來空間，特別是在 5 月的政策會議後，BoK 將公布最新的經濟預測和利率“點陣圖”。南韓金融資產仍對全球風險情緒變化反應劇烈。

在外部壓力下 KRW 及股市波動

KRW 本月迄今已貶值約 5%，跌破 1,500 兌一美元大關，同時 KOSPI 指數跌幅超過 10%。三月前 20 天，外國投資人淨賣出約 20.6 兆韓圜股票。DBS 預期，匯市及股市的波動性仍將持續，來自外部的影響（如中東緊張局勢及全球能源價格波動）仍是主導因素，特別是在南韓高度依賴能源進口及經濟對國際貿易景氣循環敏感的背景下。

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