BTC 市場脈動：第13週

概覽

現貨市場活動趨於平淡，交易量下滑，etf資金流入較上週明顯放緩。機構需求大幅減少，顯示出即時由現貨主導的動能喪失，與更加謹慎、整固的市場環境一致。

在衍生品市場，持倉轉趨防禦。cvd已轉為負值，突顯賣方攻勢再現，同時未平倉合約略有下降，資金費率則轉為正數——顯示杠桿水位溫和下降，並伴隨部分多頭持倉重建，但市場信心仍然相對謹慎。

期權市場保持穩定，未平倉合約基本持平，波動率預期低迷。25-delta偏度上升，反映市場對下行風險防護的需求增加，顯示交易者情緒趨於謹慎。

ETF倉位顯示參與度冷卻，淨流入和交易量雙雙下滑。獲利能力指標亦收窄，mvrv趨向區間下緣，表明市場對下行風險敏感度提升，配置更趨防守。

鏈上活動依舊低迷，活動地址數及轉帳量下跌，反映實際經濟流動有限。資本流向顯現初步穩定的跡象，供應動態則持續由長期持有者及低熱資金參與所主導。

綜上所述，市場正步入新一輪整固階段，現貨和衍生品市場的活動趨緩、防禦性佈局增強，且多個指標都出現初步企穩跡象。

鏈外指標

鏈上指標

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