巴克萊警告格陵蘭緊張局勢對歐元的風險大於對美元

Barclays認為，與格陵蘭相關的地緣政治風險，長遠來看對歐元的威脅大於美元，儘管短期內美元走弱。

摘要：

• 隨著格陵蘭局勢緊張及關稅威脅升級，美元走弱。

• Barclays警告稱，若美歐關係嚴重惡化，歐元面臨更大風險。

• NATO凝聚力及歐洲國防支出是主要關注點。

• 像德國這類出口導向型經濟體被認為風險最大。

• 分析師預期，即使最壞情況下，美國資產撤離也有限。

週二，因市場對與總統Donald Trump重新推動掌控格陵蘭相關的地緣政治緊張局勢升級反應，美元走弱。這其中包括對反對該行動的歐洲國家施加關稅的威脅。

儘管當日美元走軟，一些策略師認為，若美歐關係惡化，長遠來看風險將更多落在歐元身上。Barclays分析師表示，在極端情況下，格陵蘭爭端對歐洲及單一貨幣的衝擊可能遠大於對美國的影響。

Barclays指出，該局勢使投資者更加關注北大西洋公約組織內部的緊張，並增加了聯盟凝聚力出現極端風險的可能。自2022年俄羅斯入侵烏克蘭以來，歐洲各國政府已面臨提升國防支出的壓力，本月已向格陵蘭部署部隊，現在又面臨華盛頓實施貿易報復的前景。Barclays警告，最壞情況下，美國與NATO盟友的關係可能惡化至華盛頓實質脫離聯盟。

其他分析師也認同，嚴峻的貿易環境對歐洲的傷害將大於美國。像德國這類出口依賴度高的經濟體被認為特別脆弱，關稅更可能損害歐洲企業及經濟增長前景，而非美國同業。策略師認為，這種動態最終會對歐元造成比美元更大壓力。

週二市場走勢反映出短期避險情緒。ICE美國美元指數下跌約0.8%，過去一年累計跌幅接近10%，同時美國股市和債市也出現大幅拋售。

Barclays提醒，不應過度解讀這些初步反應，並指出市場的短線波動往往與長期結果不同。其基本情境依然是美國與歐洲最終能達成妥協，使華盛頓在格陵蘭實現安全目標，同時避免雙方關係徹底破裂。

即便出現更不利的情況，該行亦不預期會出現大規模撤出美國資產的情形。相反，任何美元走軟更可能反映外國投資者避險比例較低，而非大規模撤資。Barclays補充，歐洲財政限制意味著除非有協調發行共同防禦債券，否則政策驅動的歐元支撐門檻依然很高。