大行評級｜花旗：市場對美國銀行開支增長憂慮過度 ROTCE改善軌跡未變

隨著九月通脹數據超預期上升，進一步強化美聯儲加息預期，加上Broadcom與Intel CEO近期就AI基礎設施融資瓶頸發出的罕見警告，以半導體為核心的全球AI主題交易在過去一週遭遇大規模拋售。

週三，標普500指數下跌超過1%，蘋果卻逆勢上升且市值正式突破5萬億美元，成為繼英偉達之後全球第二家達到此里程碑的公司。這一市值突破正值Cook卸任、新任執行長Ternus接棒之際，然而AI短板與OpenAI的硬體野心，正讓這座5萬億的高峰暗流湧動。

作為CoreWeave的股東兼唯一GPU供應商，CoreWeave股價重挫讓英偉達陷入兩難困境。若選擇援救，則每次出手都會強化「兜底預期」，抬高下次救援門檻，且難以脫身於這場高槓桿遊戲；若不援救，則CoreWeave流動性危機將直接切斷GPU採購需求，英偉達的股權投資也將同步貶值，市場信譽亦會受到重大衝擊。

CPI公布後，市場定價體現的加息概率先曾升至50%，後回落至40%。華爾街人士普遍認為，10月是否行動仍取決於美聯儲如何評估通脹趨勢。「新美聯儲通訊社」指出，不同於8月通脹數據中部分項目價格上漲，9月核心CPI的超預期表現更加廣泛，數據至少強化了12月加息的理由；北京時間週五上午的沃什講話是本月美聯儲會議靜默期前他的最後一次公開表態。經濟學家警告「通脹螺旋」，實際購買力與中選壓力交織。