隨著宏觀不確定性上升，疲弱的指標令主流幣種憂心。
值得注意的是，這種緊張情緒本週表現得淋漓盡致。這一週伊始，CPI數據低於預期，市場情緒立刻轉為看多。
結果如何？
各大交易所引發了經典的掃盤行情。
空頭擠壓推升BTC至95,000美元
超過5億美元的空單被強制平倉，標誌著自去年十月崩盤以來最大規模的空頭擠壓。與此同時，比特幣（BTC）上漲4.57%，當日收於約95,000美元，這一價位自去年十一月中旬以來未曾見過。
來源：TradingView（BTC/USDT）
話雖如此，更大的問題是這波上漲能否持續。
從技術面來看，BTC在90,000美元附近盤整了近七週，隨後向上突破至95,000美元區間，呈現典型的盤整後擴張走勢。然而，要實現乾淨的V型反彈仍不太可能。
展望未來，最高法院預計在1月14日對關稅裁決作出判決，為宏觀層面帶來新的風險，這可能會對政府收入造成衝擊，並引發一些人所稱的重大「財政衝擊」。
21Shares加密研究策略師Matt Mena向AMBCrypto表示，
「本週三預計最高法院將針對聯邦關稅權限作出裁決，這將成為美元及風險資產劇烈波動的重大推動因素。」
他補充說，
「與此同時，在華盛頓，GENIUS法案和CLARITY法案正朝著參議院的關鍵投票邁進；美國DeFi框架及數位資產市場結構的正式建立，將為下一波牛市行情提供機構認可的『背書』。」
在這種格局下，比特幣的漲勢將面臨真正考驗。事實上，鏈上指標和巨鯨倉位顯示，BTC未必能毫髮無損地衝破壓力，未來幾小時波動性或將大幅提升。
鏈上數據顯示比特幣動能仍屬投機性質
在當前宏觀格局下，多頭最不希望看到的就是分歧。
但這正是比特幣當前的處境。進一步觀察，CoinMarketCap指出，除了Strategy（MSTR）外，大多數BTC DATs均已退場，企業需求基本處於觀望狀態。
同時，CryptoQuant指出，隨著新晉BTC巨鯨持續陷入未實現虧損，關鍵支撐位壓力上升，其未實現利潤率自2022年5月以來首次跌破零。
來源：CryptoQuant
值得注意的是，當時這一動向曾引發比特幣近七成的回撤。
不過，這種情況重演的可能性不高，因為ETF需求依然強勁。
然而，目前的資金流向（呼應CoinMarketCap觀點）顯示，BTC動能更多來自衍生品，而非現貨積累。
Mena指出：
「比特幣正被重新定價為一種對主權邊界爭端無動於衷的國際儲備資產。這種『中立性』由創紀錄的低交易所儲備和ETF資金的穩定回流所強化，這些資金基本為資產設定了底部價格，無論短期利率波動如何。」
這種「分歧」出現在一個微妙時刻。隨著關稅裁決臨近，波動性升溫，這些投機資金流有可能引發另一場主要流動性事件，迅速消解圍繞CPI數據形成的樂觀情緒。
結語
- 投機性鏈上資金流與巨鯨虧損使比特幣處於脆弱狀態，其動能更多來自衍生品而非現貨積累。
- 關稅裁決前宏觀波動性升溫，可能引發流動性事件，迅速消解CPI帶來的樂觀情緒。
