受供應限制加劇影響，銅價創歷史新高——ING

銅價因供應憂慮創下歷史新高

銅價在倫敦金屬交易所飆升至史無前例的水準，首次突破每噸13,000美元。據ING的大宗商品分析師Ewa Manthey與Warren Patterson表示，這波漲勢源於供應縮減的擔憂，且關稅不確定性及囤貨行為進一步推高了市場緊張情緒。

關稅不確定與囤貨推升銅價至歷史高點

銅價的持續上漲，主要受到礦場運營中斷及全球貿易格局變化的推動，特別是在美國總統川普執政下的關稅政策帶來更多波動。2025年，銅價上漲了42%，成為自2009年以來，LME六大主要工業金屬中年度表現最強的一項。

關於可能於2026年6月實施的15%關稅上調的市場猜測，使得交易商加快將銅運往美國。持續存在的關稅不確定性預計將使美國以外地區的供應受限，並維持全球高價位。然而，若精煉銅再次被豁免關稅，則可能逆轉貿易流向，增加國際市場庫存，對價格構成下行風險。

進一步加劇供應憂慮的是，智利Mantoverde礦場已經開始罷工，進一步威脅銅的供應。在主要交易所庫存本就處於低位的情況下，市場對額外中斷的緩衝能力有限。Mantoverde礦場目前約佔全球銅產量的0.5%。同時，倫敦現貨與三個月期貨價差持續呈現逆價差，顯示短期供應依舊緊張。