ETF資金流入隨著加密貨幣進入2026年而回歸，但市場「仍在與內部疲勞抗爭」：分析師

加密貨幣市場在2026年初迎來更穩健的開局，現貨ETF資金流入再度轉為正數，儘管鏈上指標在表面之下持續走弱。

根據分析師提供給The Block的報告，bitcoin於2025年最後幾天在9.2萬美元附近的關鍵阻力位下方盤整，機構資金流穩定了價格，即使假期期間流動性稀薄。他們表示，這種轉變與12月初形成鮮明對比，當時ETF持續贖回，令市場信心承壓。

BRN研究主管Timothy Misir表示：「最終結果是市場受到外部資金流入的支撐，但內部仍在與疲態搏鬥。」「樂觀情緒回歸，但信念仍有條件。」

根據BRN引用的數據，12月29日至1月2日期間，現貨bitcoin ETF錄得4.59億美元的淨流入，交易量約為140億美元。ether ETF增加了1.61億美元，XRP ETF吸引了4300萬美元。這波反彈發生在持續數週的贖回之後，標誌著隨著新年資產負債表重置，機構參與度回升。

然而，價格走勢基本維持震盪區間。根據The Block的價格頁面，bitcoin在8.7萬美元中段至9萬美元初段之間波動，週一交投於9.3萬美元附近，而ether則維持在3200美元左右。更廣泛的altcoin表現則呈現分化，反映出市場持續謹慎，而非廣泛的風險偏好。

雖然ETF資金流入在表層形成支撐，但鏈上訊號則持續趨弱。bitcoin實現市值的30天變化率在12月底轉為負值，結束了網絡歷史上持續最長的正向資金流入時期之一。

同時，長期持有者儘管價格相對穩定，實現損失的速度卻不斷加快。

Misir形容這種分歧是典型的末升段動態。「價格收斂，波動率消退，時間成為主要壓力來源，」他說。「投資者選擇退出，不是因為恐懼，而是因為疲憊。」

這種結構暗示市場正由資金流主導的階段過渡到考驗耐心的階段。分析師表示，ETF資金流入或有助於防止更深層的回撤，但持續的上行很可能需要鏈上資本形成的再度擴張，而非僅僅依賴二級市場需求。

QCP Capital也表現出謹慎基調，指出加密貨幣在一月初的強勢與更廣泛的風險資產同步，即使假期過後流動性狀態依然脆弱。

該公司1月5日的更新指出，期權市場的倉位已變得更為積極，賣權偏斜減弱，長期期權上行曝險需求增加。然而，QCP警告稱，近期美國時段的交易仍持續回吐漲幅，即使預計假期後流動性將迅速恢復正常。

同時，市場近期的價格行為——包括bitcoin升破9.3萬美元——已由The Block提前報導，當時交易員正消化與美國在委內瑞拉行動相關的地緣政治發展。

宏觀消息現已讓位於前瞻性數據風險。分析師普遍表示，委內瑞拉事件加深了地緣政治不確定性，但未實質性改變風險資產的短期宏觀展望。市場焦點現已轉向即將發布的經濟數據，預計一月初的數據將在塑造利率預期和市場情緒方面發揮重要作用。