根據華爾街資深人士及數學家Fred Krueger的說法，Bitcoin熊市發生的原因只有兩個：第一，當全球流動性轉為負值，也就是美聯儲收緊政策時；第二，因Bitcoin特定事件導致的被迫拋售（例如Mt. Gox、礦工或詐騙事件）。
Krueger以數據佐證他的觀點，並補充說其他因素都是雜音。交易員將「熊市」定義為資產價格下跌20%或以上；因此，價格處於低位，且預計會在一段時間內持續下跌。
Krueger列舉了多次Bitcoin進入熊市的時期及其觸發因素。
2011年，BTC從32美元跌至2美元，跌幅達93%，這一時期正值量化寬鬆結束及美元收緊。同期股市也進入了隱性熊市。
2013年至2015年間，Bitcoin從近1,100美元跌至200美元，跌幅達85%，這一時期正值Mt. Gox崩潰及大規模被迫拋售。
2017年至2018年，Bitcoin價格從20,000美元跌至3,000美元，跌幅達84%，這一時期正值美聯儲開始加息及量化緊縮。全球美元流動性也達到高峰，同時ICO槓桿出現劇烈去槓桿化。
2020年3月，Bitcoin從9,000美元跌至3,800美元，數日內跌幅約60%，這一時期出現全球保證金追繳及美元短缺。
2021年至2022年間，Bitcoin從約69,000美元跌至15,500美元，跌幅達77%，這一時期正值量化緊縮，出現40年來最快的加息速度。加密產業內部一連串失敗事件，包括Terra（LUNA）、3AC、Celsius及FTX的崩潰，引發市場連鎖被迫拋售。
沒有例外？
Krueger指出，除了2019年的回調（屬於反彈失敗而非熊市）、2021年中國礦業禁令（可視為修正而非週期重置）、以及2023-2025年的下跌（期間未出現收緊政策及被迫拋售）外，自2013年以來，Bitcoin熊市均未出現過沒有負流動性衝擊或被迫清算壓倒需求的情況。
Bitcoin自十月初以來持續下跌，形成一連串更低的高點。截至發稿時，Bitcoin過去24小時上漲3.21%，報價90,015美元，較十月創下的歷史高點126,198美元下跌28.84%。這一領先加密貨幣曾在十一月底跌至接近80,000美元的低點。
