BTC 市場脈動：第48週

概覽

上週的走勢加深了持續的回調，並將該資產進一步推向歷史上需求往往增強的區域。儘管目前的趨勢明顯偏向下行，但近期在8.4萬至9萬美元區間的防守顯示，如果賣壓持續減緩，市場有可能出現穩定跡象。

動能指標依然處於極端狀態，14日RSI在超賣區間徘徊後開始回升，顯示壓力持續但出現疲態跡象。衍生品數據也反映了這一點：期貨和永續合約CVD依然大幅為負，而穩定的未平倉合約量則表明，這一輪下跌主要由持倉平倉所致，而非新開槓桿空單推動。

現貨市場活動依然低迷，成交量減少且ETF持續流出，這表明市場正從激進拋售轉向更有序的去風險階段。期權市場保持防禦姿態，偏度上升且波動率利差收窄，顯示市場預期仍有進一步波動，但恐慌情緒有所減弱。

鏈上活動同樣保持低迷。轉帳量、手續費收入和實現市值變化均有所減弱，反映出網絡運行較為平靜。盈利能力指標進一步惡化：NUPL和實現盈虧顯示未實現虧損加深，短期持有者供應集中度上升，這一模式與晚期修正階段一致。

總結來說，bitcoin正處於一個受控的回調階段，進入極度超賣和高壓力狀態。雖然盈利能力仍受壓，但流出減緩、動能穩定以及缺乏投機性槓桿積累，表明市場可能正在8.4萬至9萬美元區間內形成早期底部結構。

鏈外指標

鏈上指標

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