比特幣ETF資金流出創紀錄達25億美元，BlackRock的IBIT單日流失16億美元

美國交易的現貨比特幣ETF在截至11月17日的淨流出達到25.7億美元，創下自2024年1月推出以來最嚴重的單月資金撤離。

同月，比特幣下跌14.7%，並於11月17日短暫觸及89,253.78美元，創下自四月以來的最低點，隨後回升至93,426.16美元，24小時內上漲1.3%。

根據Farside Investors的數據，資金流出高峰出現在11月13日，當天有8.667億美元撤離這些基金，創下歷史第二高的單日流出紀錄。BlackRock的IBIT在隔日承受最大壓力，單日損失達4.631億美元，創下其歷史新高。

僅IBIT一檔，就佔本月總贖回額近16億美元。

傳導機制

ETF資金流動會通過授權參與者的創建與贖回流程直接轉化為現貨需求。當資金流入ETF時，授權參與者必須購買或調配相應的比特幣，交付給基金的託管機構，從而產生實際的現貨買盤。

超過自然賣壓的創建需求會收緊流通供應，推高清算價格。反之亦然：贖回會迫使基金出售比特幣或解除對沖，對現貨市場造成下行壓力。

這一機制通過繞過零售加密貨幣交易所的渠道運作。退休帳戶、註冊投資顧問和大型券商平台將機構資本引入，這些資本原本不會直接參與鏈上市場。

當這些配置者轉向撤資時，他們撤除了原本吸收礦工產出和其他週期性供應的結構性買盤。

減半後每日礦工產出約為450 BTC，若持續淨買入超過此速率，將產生負的淨新增供應，這通常有助於價格上漲。

此外，時機也很重要。授權參與者會在美國市場開盤時段執行比特幣購買以配合份額創建，而公開的資金流數據則在收盤後發布。

部分參與者會在購買現貨前，先用CME期貨對沖，導致衍生品與現貨市場的日內價格發現出現分化。價格波動可能會比資金流數據提前數小時發生。

更廣泛的背景與價格動態

資金流動並非孤立運作。即使在資金流出日，若離岸槓桿擴大或有其他買家出現，比特幣仍可能上漲。

反之，若宏觀風險、美元走強或強制平倉主導，即使有資金流入也不保證價格上漲。

然而，在多週期間內，持續贖回意味著耐久需求減弱，並降低吸引賣家的價格底線。

比特幣本月下跌18.6%至89,253.78美元，反映ETF資本外逃的規模。這些基金曾作為穩定的法幣需求來源，吸收現貨供應並減少可供出售的流通量。

11月的逆轉正值礦工每日繼續產出450 BTC、市場消化先前推動比特幣月初突破111,000美元流入之際，撤除了這一支撐結構。

25.7億美元的撤資，是ETF需求能否在波動期間維持穩定，還是當資產配置者撤出時加劇跌勢的首次持續性考驗。

僅IBIT的16億美元贖回，就超過以往任何時期的單月總流出，將撤資集中在最大且流動性最強的基金。

儘管比特幣回升至93,000美元以上，顯示低位仍有買盤興趣，但本月累積損失反映出支撐2024年及2025年初資產上漲的結構性需求已經撤離。

本文首發於CryptoSlate，標題為「創紀錄的25億美元撤離比特幣ETF，BlackRock的IBIT單月流出16億美元」。