Bitcoin一直被困在100,000美元以下。交易者們感到困惑，分析師們意見分歧，而加密貨幣愛好者則在希望與失望之間徘徊。但根據Bitwise的CIO Matt Hougan的說法，這次的放緩並不代表牛市已經結束。事實上，他認為這是比特幣市場罕見的重要時刻之一，未來可能會被視為比特幣最關鍵的轉折點之一。
政府延遲導致市場放緩
這次暫停的一部分原因，是美國政府暫時關閉運作。在那段期間，許多審批、ETF申請以及加密貨幣相關文件都被延後。像XRP、Litecoin、Solana和Hedera等ETF產品在技術上已獲批准，但新的申請無法推進。
隨著政府恢復運作，Hougan預期將會有大量新的ETF獲批、產品推出以及機構進場。他認為這對加密貨幣來說是「純粹的順風」，換句話說，市場很快就會迎來強勁的推動力。
10萬美元的「心理高牆」
即使有利好消息傳出，Bitcoin依然多次觸及10萬美元後回落。為什麼？Hougan表示，這個價位已成為心理上的里程碑。許多長期持有者——其中一些從未賣出過——認為終於到了部分獲利的時候。
有趣的是，這些拋售大多並未直接反映在Bitcoin的現貨交易中。持有者選擇利用期權出售上漲潛力，這讓他們能在不觸發稅收的情況下獲利。但效果是一樣的：上漲動能減弱。你可以把這看作是一波隱性的拋售潮，拖慢了價格上行。
加密疲勞與週期創傷
投資者仍然帶著過去崩盤的心理陰影——從FTX事件到迷因幣暴雷。自2013年以來經歷過多輪週期的人更加謹慎，努力避免再陷入長達數年的熊市。這種恐懼讓大額押注減少，也讓市場的多頭情緒低迷。
缺乏明顯的山寨幣熱潮，也讓整體市場顯得更為疲弱，降低了興奮度和交易活躍度。
依然看多，但需要耐心
儘管市場暫時停滯，Hougan並不擔心。他不認為Bitcoin已經見頂。他相信過去的四年週期理論正在淡化，市場將開始對新的基本面做出反應：更多機構資金、更明確的監管、資產代幣化，以及全球ETF的開放。
他甚至稱這段時期為「送給長期投資者的禮物」，因為市場的基本面比以往任何時候都更強大。一旦剩餘的拋壓消退、機構需求出現，Bitcoin可能會迎來一波大幅上漲——讓懷疑者措手不及。
