華爾街將重心從山寨幣交易轉向加密貨幣IPO管道

根據10月4日發布的研究，華爾街投資者正從早期加密貨幣投資轉向準備首次公開募股（IPO）的成熟公司。Cointelegraph報導，加密金融服務公司Matrixport指出，目前有超過2,000億美元價值的公司正處於IPO籌備階段。這些發行有望籌集300億至450億美元的新資本。

這一轉變反映出機構投資者越來越偏好受監管、擁有成熟營收模式的企業。Matrixport表示，比特幣礦工和早期持有者持續拋售，已經抵消了交易所交易基金（ETF）的資金流入，從而降低了波動性。在這種環境下，早期altcoin對於尋求風險的投資者吸引力下降，反而為成熟的加密基礎設施公司創造了機會。

近期案例包括加密貨幣交易所Kraken於2025年9月以150億美元估值成功融資5億美元。我們曾報導，BitGo已申請在紐約證券交易所上市，託管資產約為903億美元。這家位於Palo Alto的公司為來自100個國家的4,600家機構和110萬用戶提供服務。

資本形成吸引金融機構

IPO趨勢之所以重要，是因為它讓加密公司能夠進入傳統資本市場並獲得監管認可。公開上市要求經過審計的財務報表、完善的治理結構以及可持續的營收來源。這種透明度正是機構投資者在投入大量資本前所要求的。

已有多家主要加密公司於2025年成功上市。Webopedia報導，穩定幣發行商Circle和交易所運營商Bullish共籌集了11億美元資金，Bullish的股價更是翻了三倍，市值達到130億美元。eToro、Galaxy Digital和Exodus等公司今年也進入了公開市場。

籌備上市的公司不僅限於交易所。託管服務商、穩定幣發行商及機構級交易平台也都在準備申請。Market Research Future預測，加密貨幣託管軟體市場將從2025年的46.4億美元增長至2034年的157.5億美元。這一增長反映出隨著現行政策下監管明朗化，機構參與度持續提升。

傳統金融機構面臨提供加密服務的競爭壓力。US Bancorp近期在監管放寬後重新推出數位資產託管服務。Deutsche Bank則計劃通過與加密基礎設施供應商合作，於2026年提供託管服務。這些舉措驗證了成熟託管公司的商業模式。

基礎設施公司重塑市場動態

加密貨幣IPO浪潮代表著數位資產公司與傳統金融融合方式的根本轉變。CoinDesk報導，JPMorgan分析師認為機構採用仍處於早期階段。芝加哥商品交易所（CME）記錄到加密衍生品的機構未平倉合約達到歷史新高。EY調查顯示，85%的公司已經配置或計劃於2025年配置數位資產。

這股機構動能更有利於基礎設施公司，而非投機性altcoin。Bullish交易所自IPO以來股價上漲45%，顯示投資者對受監管加密平台的需求。如果該公司今年稍晚獲得紐約監管機構的BitLicense，預計將進一步獲得市場青睞。JPMorgan對Bullish維持中性評級，目標價為50美元。

這一趨勢也影響了投資者對加密市場週期的看法。業界觀察人士預測，2025年不會出現傳統的altcoin季節，即所有代幣齊漲的情況。相反，只有獲得機構支持或ETF申請獲批的特定altcoin有望表現突出。這種「有文件支撐的altseason」更青睞具備監管明確性的代幣，而非純粹投機性資產。

多項ETF申請正等待美國證券交易委員會於10月作出決定。Grayscale、VanEck和Bitwise等主要發行商針對Litecoin、Solana、XRP、Dogecoin和Cardano的申請本月將迎來截止日。這些產品若獲批准，將為機構投資者開闢更多途徑，同時繼續聚焦於受監管產品，而非未經審查的altcoin。

競爭格局將要求加密公司通過服務創新和運營韌性來實現差異化。能否在公開市場取得成功，取決於其能否在市場週期中展現可持續增長。擁有多元化收入來源（如託管費、交易佣金和機構服務）的公司，顯然比僅依賴零售交易的公司更具競爭優勢。