Dragonfly 警示限制：SEC 代幣化股票或可規避加密貨幣價值

SEC的代幣化股票計劃正在推進，但Dragonfly合夥人Rob Hadick表示，對於加密貨幣和Ethereum的益處仍不明朗。他在新加坡TOKEN 2049大會上發言，並指出RWA（現實世界資產）代幣化、layer-2選擇以及私有區塊鏈是關鍵原因。

SEC代幣化股票與RWA代幣化：目前的進展

SEC正在考慮一個框架，允許代幣化股票在加密貨幣交易所交易。報導描述了關於市場結構和監管的討論。該提案強調了傳統金融（TradFi）24/7全天候交易和運營效率的優勢。

他隨後談及了對加密貨幣的影響。他表示，Ethereum及其他公有鏈的利好「仍不確定」。預期代幣化股票會自動推動加密貨幣市場，可能與實際系統構建方式不符。

今年九月，Nasdaq提交了一項規則變更申請，以上市並交易代幣化股票。該申請將SEC代幣化股票納入了正式的交易場所流程，也讓RWA代幣化從理論走向了交易所規則層面。

Dragonfly的Rob Hadick：機構偏好私有區塊鏈

Hadick表示，大型公司「並不希望直接在這些通用型公鏈上運作」。他以Robinhood和Stripe為例，這些公司正在測試或構建自己的區塊鏈。主題是控制，而非曝光。

「他們不想分享經濟利益，」他補充道。他們希望控制區塊空間、隱私以及驗證者組成。他們還希望從頭到尾定義執行環境。

這種控制思維推動機構選擇私有區塊鏈和企業級基礎設施。這減少了對memecoin和公鏈流量高峰的暴露，也更符合合規手冊和風險審查。

在TOKEN 2049大會上，RWA代幣化相關討論中也出現了同樣的邏輯。企業強調治理、審計和可預測的吞吐量。開發者則將SEC代幣化股票視為一個市場交易時段和控制問題。

Layer-2、私有L1與Ethereum的「價值流失」

Hadick表示，layer-2的選擇可能會造成「價值流失」。價值未必會回流到Ethereum或更廣泛的加密生態系統。這取決於手續費的歸屬以及結算方式。

如果機構部署私有layer-1區塊鏈，前景則「更不明朗」。問題在於，任何價值如何流向公有鏈。橋接、託管和交易後規則決定了資金流向。

他提到，早期的許可型區塊鏈曾經推出但後來停滯。現在許多團隊正在測試混合型區塊鏈。這些設計保留了控制權，但為後續階段保留了無許可選項。

「他們想要自己的L1和L2，」

他說。

「但他們想要一個自己能控制的環境。」

這句話總結了Dragonfly對RWA代幣化的看法。架構選擇決定了誰能獲取價值。

Nasdaq、NYSE、VanEck：SEC會議與代幣化股票數據

近期多家發行方和交易場所與SEC就代幣化股票舉行了會議。包括VanEck和NYSE在內。議程涵蓋上市、監控和投資者保護。

Nasdaq九月的申請旨在推動規則變更，以上市代幣化股票。這一步將該項目納入主流時間表，也展示了SEC代幣化股票如何出現在大型交易場所。

RWA代幣化在代幣化股票領域的基礎仍然很小。RWA.xyz顯示約7.35億美元，約佔鏈上RWA價值的2.3%。這一數字為當前代幣化股票的採用規模提供了參考。

市場觀點對Ethereum的影響仍有分歧。Tom Lee、Jan van Eck和Joseph Lubin預計華爾街的活動將支持公有網絡。Hadick則提供了更為保守的觀點，重點關注基礎設施而非頭條新聞。

他將重點放在SEC代幣化股票、RWA代幣化和機構優先事項上。運行時間、隱私和驗證者控制是他評論的核心。這些因素決定了代幣化股票如何觸及加密貨幣堆疊。