- SEC 採用通用標準，結束對個別 19b-4 申請的需求。
- 加密貨幣 ETF 發行人將專注於 S-1 審查，有望加快 ETF 上市時程。
- 山寨幣 ETF 在獲批前需滿足六個月期貨交易規則。
美國證券交易委員會（SEC）已採取決定性步驟，有望重塑加密貨幣 ETF 的格局。
該機構已要求現貨加密貨幣 ETF 的發行人，包括與 Litecoin、XRP、Solana、Cardano 和 Dogecoin 掛鉤的產品，撤回其待審的 19b-4 申請。
🚨SCOOP: The @SECGov has asked issuers of $LTC , $XRP , $SOL , $ADA , and $DOGE ETFs to withdraw their 19b-4 filings following the approval of the generic listing standards, which replace the need for those filings. Am told withdrawals could start happening as soon as this week.
— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) September 29, 2025
值得注意的是，這一指令是在該委員會近期通過通用上市標準之後發出的，該標準取消了每個 ETF 需單獨進行監管申請的流程。
通用標準取代舊規則
2025 年 9 月 17 日通過的通用上市標準，使交易所可以在不提交個別 19b-4 表格的情況下，上市以商品為基礎的交易所交易產品，包括加密貨幣 ETF。
這一變革消除了經常拖慢審批進度並為基金經理和投資者帶來不確定性的流程。
取而代之的是，SEC 將要求發行人專注於 S-1 註冊聲明，這仍然是審批流程的關鍵部分。
通過刪除重複的申請流程，該委員會希望簡化程序，並使加密貨幣 ETF 與現有的黃金、石油等傳統商品的框架接軌。
這對潛在加密貨幣 ETF 發行人的意義
對發行人而言，最直接的影響是進入市場的路徑更加簡單明確。
他們不再需要準備並等待 19b-4 審查，過去這一流程的審批期限最長可達 240 天。
新系統允許交易所依據預設標準上市 ETF，這意味著一旦 S-1 文件獲批，審批速度可能大幅提升，有時甚至只需數天。
這一加速令市場充滿樂觀情緒，分析師認為多款產品有望幾乎立即推進。
同時，發行人現正競相確保其 S-1 申請符合 SEC 標準，因為速度與準備程度將決定誰能在新框架下率先上市。
時程與條件
這一框架並不意味著所有加密資產都能立即符合資格。
其中一項關鍵要求是，相關資產的期貨必須已在 CFTC 監管的交易所交易至少六個月。
這一條件確保市場有足夠成熟度，相關 ETF 才能上市。
以 XRP 為例，其期貨於 2025 年 5 月 19 日開始交易，這意味著根據新標準，最早可於 11 月 19 日獲批 ETF。
其他山寨幣，包括 Litecoin（LTC）、Solana（SOL）、Cardano（ADA）和 Dogecoin（DOGE），也需滿足相同的期貨交易要求方可符合資格。
這為這些資產相關新 ETF 的現實上市時間設定了明確的基準。
市場影響與風險
SEC 此舉被業界廣泛視為一個重要里程碑。
通過將加密貨幣 ETF 與既有的商品型產品並列，該機構為發行人和投資者提供了更清晰、更可預測的上市路徑。
這一變革有望提升機構對山寨幣敞口的需求，進一步強化數字資產向主流金融滲透的趨勢。
然而，不確定性依然存在。Bloomberg 分析師 James Seyffart 警告稱，美國政府可能關門的風險，可能會使審批時程變得複雜。
add in the potential for a government shut down and this can get wonk!
— James Seyffart (@JSeyff) September 29, 2025
Polymarket 數據目前顯示，10 月 1 日前政府關門的可能性很高，這種情況可能會影響 SEC 處理申請的能力。
即使沒有這類干擾，一些分析師也提醒，ETF 獲批的熱潮可能導致產品上線後出現短期的「利好出盡」回調。
