LayerZero 1.1億美元回購獲批，Stargate 投資者質疑定價

LayerZero Foundation 公佈了一項 1.1 億美元的回購計劃，旨在從其早期支持者手中回購 5,000 萬枚

代幣。這一舉措標誌著其加強生態系統並重新聚焦項目治理的重大行動。該計劃於 2025 年 8 月 24 日的更新中被描述，內容包括以 1 STG = 0.08634 ZRO 的兌換比例，將 Stargate 的 代幣兌換為 ZRO，實質上將 Stargate 的跨鏈流動性能力整合進 LayerZero 網絡。該回購與兌換提案在一場激烈的治理投票中以 88.6% 的支持率獲得通過，超越了 Wormhole 提出的 1.2 億美元現金競爭方案。此舉旨在將費用和用戶活動統一於 ZRO 之下，儘管部分 STG 持有者認為該估值低估了 Stargate，因其 7 月份橋接量達 40 億美元。

回購公告引發了市場迅速反應，STG 與 ZRO 價格雙雙上漲。消息公佈後，ZRO 漲幅超過 20%，市場預期 Stargate 年收入超過 2,000 萬美元將支持 ZRO 回購。觀察人士指出，ZRO 有望受益於有限的代幣供應，因協議費用（每筆交易約 0.01 美元）將通過 Treasury Contract 銷毀。這種做法旨在將用戶激勵與協議長期可持續性對齊，這也是 LayerZero 治理計劃的核心。

整合 Stargate 技術預計將拓展 ZRO 的應用場景。超過 700 億美元的 Stargate 橋接量將通過 LayerZero 平台流轉，治理權將統一於 ZRO，未來 Stargate 收入也將用於代幣回購。然而，仍存在一些挑戰。STG 投資者對兌換比例提出質疑，認為其未能反映 Stargate 的市場價值。此外，該交易的完成還取決於 DAO 的持續支持，需要 70% 的 veSTG 持有者批准該措施。

LayerZero 的增長策略不僅限於 Stargate 交易。其於 2025 年 8 月 20 日與懷俄明州支持的 FRNT 穩定幣達成合作，突顯了廣泛企業採用的潛力。FRNT 穩定幣由美元和國債支持，超額抵押 2%，目前通過 LayerZero 的 omnichain 系統運行於七條區塊鏈，並計劃在 Kraken 上市。這一合作有望提升協議費用收入，特別是來自機構交易，但 FRNT 的採用仍取決於 GENIUS Act 下的監管進展。

市場波動與代幣經濟學問題依然存在。2025 年，ZRO 將有 4,600 萬美元的代幣解鎖，佔其流通供應的 23%，可能帶來拋壓。隨著 LayerZero 熱度上升，空投詐騙也令人擔憂，Chainalysis 報告 2025 年加密詐騙損失達 125 億美元，其中包括與 LayerZero 相關的釣魚詐騙。儘管面臨這些障礙，LayerZero 品牌聲譽依然強勁，項目方鼓勵用戶通過官方渠道進行認領驗證。

這次回購反映了數字資產領域更大的趨勢，如機構參與和跨鏈整合。企業

持倉與新現貨 ETF 產品的推出，顯示機構對加密貨幣的信任日益提升——這正是 希望通過其治理與流動性策略抓住的機遇。儘管短期波動與代幣解鎖帶來風險，ZRO 的長期成功將取決於回購策略的有效推進及 Stargate 基礎設施的順利整合。