分析-国内投资回报率低迷推动印度海外零售投资热潮

Jayshree P Upadhyay/Dharamraj Dhutia

路透社孟买10月28日 - 印度顶尖的基金经理们正在一个税收中立的中心密集推出基金，以吸纳国内投资者创纪录的海外投资资金——这些投资者因国内回报率低迷而感到沮丧，并渴望投资人工智能相关资产。

过去六个月中，此类基金已有至少六只面世，其中包括本周由穆凯什·安巴尼旗下的Jio Financial（JIOF.NS）与全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock， BLK.N）的合资企业推出的“JioBlackRock Advantage World Equity Fund”。

这股海外投资热潮给政策制定者带来了两难境地——多年来，他们一直鼓励家庭将储蓄从房地产、黄金和银行存款转向国内股票。

作为全球人口最多的国家，印度拥有超过1.3亿散户投资者，由于国内股市持续表现不佳，其中许多人正从纽约到哈萨克斯坦，四处寻找海外投资目标。

“过去两年里，我们看到对全球资产的需求明显增加，”资产管理公司Ionic Asset的联合创始人肖比特·马图尔（Shobhit Mathur）表示。“投资者不再将海外投资视为一种战术性配置，而是越来越将其视为投资组合构建中不可或缺的组成部分。”

印度央行（Reserve Bank of India(RBI)）数据显示，2026年上半年，印度个人投资者通过直接投资或基金进行的国际投资额较上年同期翻了一番多，达到近23亿美元，有望超过2025年全年创下的26.5亿美元纪录。

安基特·坎德瓦尔（Ankit Khandelwal）就是其中一位投资者。这位41岁的投资者居住在印度西部拉贾斯坦邦的科塔市，他投资于全球交易所交易基金（ETFs）以及在哈萨克斯坦和蒙古等市场上市的公司。

“起初只是个尝试，但此后海外投资回报率更高，加上卢比持续走弱，促使我将投资组合中海外部分的比例从2025年初的约5%提升至60%以上，”担任企业进出口顾问的坎德瓦尔表示，并补充说他对全球的金属、采矿和能源企业颇有研究。

今年，随着机构投资者持续抛售印度股市，加之伊朗战争导致能源成本上涨冲击经济，印度卢比汇率创下历史新低。由于印度货币尚未实现完全可兑换，该国将每人每年海外汇款上限设定为250,000美元。

基准Nifty 50指数 .NSEI 在过去两年中下跌了5.3%，而同期MSCI新兴市场指数 .dMIEF00000PUS 上涨了47%，美国标普500指数 .SPX 上涨了32%。

高估值以及缺乏人工智能相关股票也拖累了本地股票的回报率。

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因此，印度存管机构数据显示，在截至2026年3月的财年中，国内投资的零售交易账户开立量下降了四分之一，降至3300万个，这也就不足为奇了。

GIFT CITY

印度储备银行（RBI）规定，印度基金的海外累计投资上限为70亿美元，单个资产管理公司的上限为10亿美元。由于限额已近用尽，即使需求不断增长，基金也无法增发新份额进行自由投资。

但这些限制并不适用于国内资产管理公司通过位于印度西部古吉拉特邦的GIFT City税收中立中心发行的海外投资基金。

因此，除JioBlackRock外，HDFC资产管理公司、Parag Parikh和Aditya Birla Sun Life也在过去六个月内推出了此类基金。

尽管印度储备银行（RBI）设定了限额，其他投资于海外股票的国内基金同样备受追捧。根据印度共同基金协会公布的数据，截至9月，海外基金中基金（FoF）计划的资产规模同比增长42%，达到4880亿卢比；而注册进行此类投资的投资者人数攀升34%，接近200万人。

印度投资者海外投资渠道的匮乏，导致部分海外ETF的交易价格较其净资产价值出现了大幅溢价。

其中一只基金——Motilal Oswal纳斯达克Q50 ETF——9月份的交易价格曾一度较其基础投资组合价值高出65%至80%，而部分未来资产（Mirae Asset）的海外ETF溢价幅度则在27%至58%之间。

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监管机构持谨慎态度

散户投资者也争相直接投资美国及其他海外股票，折扣券商Groww BILO.NS、Zerodha和Angel One ANGO.NS 本月相继推出了零碎股投资平台。

包括中国 (link) 在内的多个市场也出现了类似的投资趋势，当地监管机构已加强对资金通过非正规渠道流向海外的审查力度。

三位印度监管机构人士向路透社透露，印度当局对这类投资导致的资金外流持谨慎态度，但目前并未考虑采取措施遏制此类资金流动。

发给印度市场监管机构及负责设定海外投资限额的印度储备银行（RBI）的电子邮件均未得到回复。

一些行业高管对此表达了谨慎态度。

“印度市场未能带来回报，而海外市场看起来颇具吸引力，”未来资产投资管理公司首席执行官莫汉蒂（Swarup Mohanty）表示。“如果为了分散投资而进行投资，那没问题，但纯粹为了追求短期回报而投资则令人担忧。”

(1美元 = 95.1350印度卢比)

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