港币为什么会被狙击？从联系汇率到稳定币的底层逻辑【胡捷大师课3.5】

全世界的央行使命大同小异，但发行货币的模式不止一种。最特别的一种叫货币局制度，全球只有四个，香港是最有名的那个。

港币的基础货币不是金管局“凭空写”出来的：汇丰、渣打、中银三家发钞行把美元交给外汇基金，换回一张收据，凭收据才能印钞——1比7.8，后面有美元足额支撑。但故事没完：商业银行拿到基础港币后照样“吹牛”，1亿能贷出5亿，派生货币滚滚而来。把派生和基础加在一起去找外汇基金兑美元，是不够兑的——这正是当年狙击港币的逻辑入口：联系汇率在逻辑上存在脱钩的可能。

顺着这条线往下，就是今天的稳定币。上海交通大学高级金融学院、前美联储高级经济学家胡捷一句话点透：稳定币就是“不准做派生”的货币局，收到1美元才能发1个币。早期Tether拿储备去买比特币这类冒险操作，恰恰是监管要堵的漏洞。

从欧央行对希腊“送了一个字：滚”，到中国央行的麻辣粉、酸辣粉，再到蒙代尔不可能三角——本节课程把全球主要货币发行模式一次讲清。????下方课程表解锁完整内容。