国际金在4000关口反复拉锯，机构直言持续上涨行情尚未可期

国际现货金价在每盎司4000美元关键关口苦苦支撑，技术指标显示抛售可能已经过度，但BCA Research首席大宗商品策略师鲁卡娅·易卜拉欣（Roukaya Ibrahim）认为，技术性反弹并不意味着新一轮上涨即将到来。

易卜拉欣在接受Kitco News采访时表示，黄金市场正陷入技术面与宏观基本面之间的拉锯：技术指标显示金价可能已接近短期底部，但经济环境尚不足以支撑持续上涨。她预计，金价近期更可能横盘整理，而非依靠技术性反弹出现大幅上涨。

她指出，黄金价格相对于200日移动平均线的偏离程度，已达到7月下旬以来的水平。当时金价同样经历一轮明显调整，随后形成短期底部并展开反弹。当前的技术状态意味着，近期抛售可能已将金价推入超卖区间，未来数周有望获得一定支撑。

不过，易卜拉欣强调，每盎司4000美元仍是重要的市场分水岭。如果金价持续跌破这一水平，市场仍可能面临进一步下行压力。技术指标虽然显示抛售已较为极端，却无法单独扭转宏观环境对黄金的不利影响。

通胀与美元限制反弹空间

黄金面临的主要障碍来自通胀和美国货币政策。中东冲突持续扰乱能源市场，油价再次走高，加剧了市场对通胀反弹的担忧，也提高了美联储维持紧缩政策的可能性。

易卜拉欣认为，短期通胀风险仍偏向上行。能源价格上涨可能令美联储更难考虑放松政策，即使美国国债收益率已从近期高位回落，也未必足以推动金价持续反弹。

她还指出，近几个月黄金与美元之间的关系变得更加重要，相比之下，实际利率对金价的影响相对弱化。如果美元在年底前保持强势，黄金就很难获得足够的上涨动能。

作为不产生利息收入的资产，黄金通常会受到美元走势及利率预期变化的影响；当美元走强、市场预期货币政策继续偏紧时，黄金的吸引力可能受到压制。

易卜拉欣因此对金价短期前景保持谨慎。她认为，技术指标或许能够为价格提供支撑，但在宏观条件没有明显改善的情况下，不太可能单凭技术面引发显著上涨。

近期抛售未必意味着长期投资逻辑恶化

尽管金价近期大幅下跌，但易卜拉欣并不认为这必然代表黄金的长期投资逻辑已经发生根本变化。她将上周的抛售形容为一次较为异常的市场波动，认为跨资产市场的流动性压力可能是推动金价下跌的重要因素之一。

通常情况下，美元走弱或美国国债收益率下降有利于黄金，但近期金价在部分相关市场走势原本可能提供支撑的情况下仍然下跌。易卜拉欣认为，这种背离可能反映投资者为应对其他资产的损失而出售黄金、筹集现金，或市场仓位调整所带来的压力，而非黄金基本面突然恶化。

这一判断也意味着，金价短期走势可能继续受到资金流动和仓位变化影响。即使长期投资需求保持稳定，流动性收紧仍可能令金价在短期内承压。

央行需求提供支撑，私人投资或决定下一轮涨势

从较长期看，易卜拉欣认为，投资需求仍是黄金市场的重要支撑。各国央行持续买入黄金，有助于维持市场需求，但由于官方部门的购买规模已经处于较高水平，她预计央行需求未必会进一步显著加速。

不过，她认为，如果要推动金价出现更持久的上涨，私人投资需求的变化可能更为关键。

美国财政可持续性和政府债务问题，可能成为吸引私人资金重新配置黄金的催化因素。如果投资者对美国财政赤字和债务负担的担忧加深，可能增加对黄金支持的交易所交易基金（ETF）及其他黄金投资产品的配置，以分散投资组合风险。

然而，这一长期支撑因素尚不足以消除眼前的宏观阻力。易卜拉欣认为，黄金市场目前仍处于长期投资需求与短期货币政策、美元走势之间的拉锯状态。若美元在未来转弱、通胀压力逐步缓和，黄金在2027年初可能迎来更有利的宏观环境。