在经历了三年的上涨行情后，以色列市场认为内塔尼亚胡的败选将带来上涨空间

Steven Scheer/Marc Jones

路透社耶路撒冷/伦敦10月26日 - 尽管经历了三年的战争和政治动荡，以色列市场仍大幅上涨，但一些投资者认为，如果反对派在周二的选举中击败总理本雅明·内塔尼亚胡 (link)，可能缓解地区紧张局势和政治风险，从而带来进一步的上涨空间。

民意调查显示选情胶着 (link)，无论是内塔尼亚胡领导的执政党利库德集团，还是以前军方总参谋长加迪·艾森科特 (link) 为首的反对派联盟，预计均无法在拥有120个席位的以色列议会中获得执政所需的61个席位。

这增加了漫长联合政府谈判甚至再次大选的可能性。自2023年10月7日哈马斯发动袭击以来，特拉维夫股市 .TASE 飙升了130%，远超华尔街80%的涨幅，而谢克尔汇率上涨了25% ILS=，成为全球表现最强劲的货币之一。

分析师认为，这种强劲表现部分归因于以色列科技行业和全球人工智能热潮，而国防开支——已几乎翻倍至国内生产总值（GDP）的8%左右——也起到了推动作用。

鉴于内塔尼亚胡和艾森科特均誓言继续对哈马斯和伊朗施压，市场正密切关注两人更广泛的政策分歧。摩根大通预计，根据选举结果，谢克尔汇率可能会出现高达3%的波动。

摩根大通表示，若反对派获胜，不仅能改善与西方盟友的关系，还能叫停曾于2023年引发大规模抗议的司法改革，这将提振谢克尔汇率；而若内塔尼亚胡再次组阁，则可能导致谢克尔贬值。

亿万富翁投资者比尔·阿克曼（Bill Ackman， (link)）虽未明确支持任何候选人，但他表示，如果新政府中没有极右翼部长伊塔马尔·本-格维尔（Itamar Ben-Gvir）和贝扎莱尔·斯莫特里奇（Bezalel Smotrich），将意味着以色列正在“翻开新的一页”，这可能有助于重建其国际信誉，并扩大与邻国的《亚伯拉罕协议》。

IBI投资公司也预计，反对派的胜利将提振市场。“从资本市场角度来看，这可能会体现在以色列风险溢价下降、谢克尔升值压力增加以及本地市场作出积极反应上，”IBI首席经济学家拉菲·戈兹兰表示。

“最关键的问题是这一结果将对该地区产生何种影响，”Equity Bank首席经济顾问查理·罗伯逊表示。“如果内塔尼亚胡连任，可能会增加与伊朗局势进一步升级的风险；而他的败选则可能被视为缓解了紧张局势。”

https://www.reuters.com/graphics/ISRAEL-CURRENCY/myvmrykorpr/chart.png

但反对派政府上台后可能带来的收益前景，并不意味着投资者预期如果内塔尼亚胡继续掌权，以色列资产就会遭受损失。多年来，尽管经历了战争和政治动荡，股票和债券仍表现出惊人的韧性，一些投资者无论大选结果如何，都对经济保持信心。

联合投资公司的谢尔盖·德尔加切夫在选举前一直在买入以色列债券，押注他看好的经济和企业将保持强劲的基本面。“在选举前夕，我们对以色列信用债持非常积极的态度，”德尔加切夫表示，并补充说债券不太容易出现大幅波动，而且该地区错综复杂的冲突最终应该会缓和。

https://www.reuters.com/graphics/ISRAEL-MARKETS/gkpleqykdvb/chart.png

风险犹存

尽管市场出现反弹，外国投资者仍保持谨慎。科普利基金研究（Copley Fund Research）数据显示，持有以色列股票的全球基金占比已跌至历史最低水平，自2023年以来持续大幅下滑。

TS Lombard的克里斯托弗·格兰维尔援引央行估算称，截至去年，战争已使经济损失超过550亿美元，相当于累计损失8.6%的GDP增长。

以色列的财政状况是另一个关注焦点。公共债务已升至GDP的近70%，比2022年高出约10个百分点，而预算赤字预计将维持在GDP的4.5%左右，冲突前这一比例不到2%。

央行行长阿米尔·亚龙上周强调，鉴于伊朗战争，有必要“保持充足的财政政策空间”。

https://www.reuters.com/graphics/ISRAEL-MARKETS/dwvkmyerqvm/chart.png

基本面优势

与股票类似，以色列政府债券也出现反弹，过去两年的回报率约为30%，是主要新兴市场指数的两倍多。

部分投资者认为，对投资者而言，主要风险在于选举结果悬而未决，从而延长政治不确定性，导致预算、改革和投资被推迟。

这种不确定性可能导致短期内剧烈波动。特拉维夫证券交易所针对过去10次大选的研究发现，与普通一周相比，主要股指在投票后的几周内波动率最高可上升45%。但初期损失通常会在一个月内收复，股指平均上涨约1.7%。

研究还发现，从更长周期来看，TA-125指数在大选后的那一年平均回报率为16.4%，而长期年均回报率为11.5%。特拉维夫证券交易所研究部门分析师尼桑·阿夫拉罕表示，政治僵局在大选前往往会拖累股市，但这种影响通常会在数月内消退。

这一记录印证了这样一种观点：对于以色列企业而言，大选的影响远不如许多投资者所想的那样大。

保险公司梅诺拉·米夫塔奇姆（Menora Mivtachim）首席投资官利奥尔·约赫帕兹（Lior Yochpaz）表示，尽管多年来经历了政治动荡、司法改革提案和地区冲突，但在相对有利于商业的环境支持下，企业仍持续蓬勃发展。

然而，对部分投资者而言，更具吸引力的选举交易机会其实在以色列境外。TT International的让-查尔斯·桑博表示，反对派获胜或内塔尼亚胡政府势力减弱，可能缓解地区紧张局势，并使黎巴嫩债券受益。

“对我们来说，最佳的投资途径是通过其他中东国家，而黎巴嫩是一个很好的替代选择，”桑博说道。

(为便利非英文母语者，路透将其报导自动化翻译为数种其他语言。由于自动化翻译可能有误，或未能包含所需语境，路透不保证自动化翻译文本的准确性，仅是为了便利读者而提供自动化翻译。对于因为使用自动化翻译功能而造成的任何损害或损失，路透不承担任何责任。)