TS Lombard情景分析：AI泡沫破裂或引发标普500暴跌30%、20万亿美元市值蒸发 但别急着做空！

智通财经APP获悉，TS Lombard的达里奥·珀金斯(Dario Perkins)在周四发布的情景分析中预测，若AI资本开支崩塌，美国股市市值将蒸发约20万亿美元，触发1250亿至1900亿美元信贷损失，并带来一场温和衰退——但投资者可通过分散配置全球股票和择机买入债券来保护自己。

珀金斯模拟了AI资本开支骤降的金融冲击，预计标普500指数将下跌30%，科技股下跌40%，其他板块下跌20%。

“市场集中度意味着AI相关支出下滑将重创美国股市，”珀金斯写道，“这将引发科技板块的大规模损失和信用压力。”

信用损失将集中在AI生态系统中较薄弱的环节——CoreWeave等新型云服务商、OpenAI和Anthropic等独立模型开发商，以及建筑供应商——而非超大规模云厂商。后者的资产负债表强劲，应能抵御冲击。到2027年底，非超大规模厂商的AI生态部分预计将持有约5450亿美元未偿债券、9200亿美元银行贷款和6500亿美元私募信贷敞口。

尽管财富破坏惊人，珀金斯预计只会出现类似1990年或2001年的温和衰退。AI数据中心繁荣终结将使美国GDP减少约2个百分点，并削减约80万个建筑相关岗位。“但就衰退而言，我们认为这次不会特别严重，”他指出，理由是私营部门资产负债表健康，且美联储有充足降息空间。

周四，市场对AI可持续性、成本上升和商业回报的担忧重燃，推动投资者撤出股票、尤其是科技股，转向政府债券避险。此前Meta Platforms和IBM发布财报后均释放警告信号。

对于应对这种不确定性的投资者，珀金斯建议保持耐心和分散配置，而非激进做空。“我们不知道这轮AI资本开支狂潮究竟何时结束，”他承认，“过早做空美国科技股(或拉长久期)的投资者肯定会跑输。”

推荐策略是通过分散的国际股票组合维持正常风险敞口——若繁荣延续，该组合应表现尚可;若崩盘，则应跑赢。“这个泡沫与互联网泡沫不同，因为它更集中于美国和AI供应链，”珀金斯解释称，非美市场并未成为对单一主题的集中押注。

报告称，政府债券应“仅在脆弱迹象出现后”再加仓;随着美联储应对AI引发的需求冲击，长期利率预计将显著下行。与此同时，美元“最终将走低”，因为破坏集中在美国金融体系。