日本国债收益率曲线趋平，寿险机构调整持仓

⑴ 日本国债收益率曲线延续趋平态势，本月10年、20年和30年期拍卖结果良好，寿险机构似乎愿意在约4%的收益率水平买入30年期国债。⑵ 第一生命举行媒体说明会介绍10月至次年3月投资计划，称仅在4月至6月季度就将约5000亿日元从低收益日元债券转向更高收益债券，实现约2000亿日元亏损，并将在本财年下半年继续该操作。⑶ 日本寿险机构近期采用该策略以增强日元债券组合对收益率上升的抵御能力，第一生命截至2026年6月管理资产约34.6万亿日元，原计划在本财年进行约1万亿日元此类债券切换，今日表示可能做得更多。⑷ 第一生命投资规划负责人表示，若30年期收益率升破4.10%，将加快此类切换，并预计日本央行和美联储均将在12月加息，此后日本央行可能每3个月加息1次直至达到2%，美联储是否进一步加息取决于通胀。⑸ 该负责人还表示，本财年开始在组合中加入黄金，并称随着日本利率走高，日本企业债的投资吸引力相对海外企业债有所提升，对AI相关企业投资则持谨慎态度，认为该领域现金流存在不确定性。⑹ 另有寿险机构投资规划负责人此前一日表示，对投资AI相关信用资产持谨慎态度，未来6个月将观望。⑺ 当日国债期货开盘跳升，一度突破126.00，为9月4日以来首次，随后因5年期债券承压而回落，但全天维持在昨日收盘价上方。⑻ 整体看，长端收益率下行、曲线趋平，寿险机构在收益率高位调整持仓结构，后续关注日本央行12月政策会议及30年期收益率能否触及机构设定的加快切换阈值。