USD：倒V型反转是什么信号？

Morning FX

周三CPI公布后的神奇现象：美元指数先是一路狂飙近百点，直冲103关口，而后一路回落，在昨天亚洲开盘时回吐全部涨幅。这个夸张的倒V走势，直接把昨晚PPI和零售公布后的美元指数也压倒了，明明两项数据都大超预期，结果美元指数像被焊死在102一般没有波澜。

为什么美指不跟数据走？

（1）股市大跌是第一担忧

9月加息之后，美元指数的一路上涨离不开美股表现坚挺的默默支持，而本次CPI超预期直接引爆了美股，市场久违开启了“加息-股市下跌-fed put救市-加息受阻”的定价螺旋。

（2）美联储是直接推手

CPI后有三位官员发表了讲话，除了巴尔金态度不明、声称要看到PPI才能进行下一步决定，戴利和古尔斯比都相当头铁地说出了“CPI很高，但是加息不急”地言论。

如果单从独立的央行视角，在就业还行、通胀超高的背景下，想缓解一下股市恐慌情有可原，但回过头10月该加息还得加。然而现在，还有另一个头等压力是中期选举与共和党的财政压力，假设今天沃什的讲话也在打压10月加息预期，那么大胆猜测，美联储的用意会不会是在中期选举落地之前按兵不动、货币政策暂时为财政压力让路？

（3）市场仓位是最终变量

法国财政危机以来，美元多头的仓位正在快速提升、拥挤程度逼近七月高位。而当数据利好相继出炉，美指冲到103，多头开始止盈离场，“买预期卖现实”的市场力量铸就了倒V走势。

接下来美元走势需要警惕哪些因素？

• 美股是否连续下跌。只跌几天，随后持续反弹，加息预期回升将利好美指；只有周度级别的持续下跌，才能真正通过fed put逻辑压低美元利率和美指。

• 中期选举和美联储独立性。中期选举共和党连丢两院的预期在提升，对美指的利空可能已有部分定价。然而，倘若10月FOMC美联储扛着9月超高的CPI和PPI硬是不加息、给中期选举让路，美联储信誉受损可能会引发新一轮“去美元化”，这可能是美元更大的潜在利空。