市场前瞻：日本央行9月加息或难阻日元弱势，连续加息预期是关键

1. 市场普遍预期日本央行大概率在9月议息会议上提前加息，且日本政府届时不会出面阻拦。然而，当前美元兑日元汇率仍稳居159关口上方，显示单次25个基点的加息难以根本扭转市场看多美元、看空日元的格局。2. 交易员只有认定日本央行将连续两次加息，才可能彻底转向看多日元。但日本央行每次调整政策前都需要较长时间引导市场预期，建立连续加息的市场共识面临较大难度。尽管利率期货显示9月加息概率极高，市场仍持有大规模日元净空头头寸，反映出对日元前景的谨慎态度。3. 即便日本央行决议落地后美元兑日元短期回落，一旦市场重新聚焦于日本深度为负的实际利率以及套息交易的持续吸引力，美日汇率仍可能重回上涨通道。本月日本虽大规模入市干预，但155关口依旧未被有效跌破。只要美元兑日元未能有力下破这一关键支撑，做空日元的投机资金就不会大规模平仓离场