高盛：日本仍有充裕“弹药”再进行两轮创纪录规模日元干预，美联储工具提供万亿美元后盾

(1) 高盛估算，日本约1万亿美元美元储备中，约2000亿美元以现金或现金等价物形式持有，足以再进行数轮与上月规模相当的干预操作。借助美联储FIMA回购便利，理论上可使全部1万亿美元以流动性形式动用。(2) 7月底美日自1998年以来首次联手干预，使日本“如有必要将再次行动”的表态具备了一定可信度。干预发生在日元跌向164兑1美元后，一度推动日元突破200日均线（158），但近期涨幅已回吐约一半，日元重新逼近160关键水平。(3) 高盛指出干预“并非可持续解决方案”，4月至5月单边干预后日元数月内重回四十年低点。但FIMA工具可令全部储备用于干预，显著改变了市场情绪——短期日元看涨期权溢价高企，投资者在160附近不愿做空日元。(4) 触发新一轮干预的关键条件：是否再次出手取决于美日利差（10年期美债4.69% vs 日债2.839%）、日本央行9月加息预期（目前定价65%）及美国经济数据。若日本央行未兑现加息，或美国数据偏弱削弱美联储加息理由，市场对后续干预的预期将显著上升。