美国天然气期货低位反弹，库存高企与出口回暖激烈博弈

⑴ 美国天然气期货周五录得近2%的涨幅，主要受液化天然气出口流量回升至四周高点的提振，日内交投于2.68美元附近。⑵ 尽管当日收涨，但近月合约仍大概率连续第七周录得周线下跌，累计跌幅约17%，若成真将是自2023年2月以来最长周线连跌纪录。⑶ 远期曲线释放供给充裕信号，12个月期货均价跌至3.09美元附近，创下去年11月以来新低，表明市场对未来供需平衡并不担忧。⑷ 美国本土48州日均产量维持在约111亿立方英尺的高位，与7月创下的月度纪录持平，叠加今年春季天气温和，库存自3月以来持续高于五年均值水平。⑸ 尽管夏季高温天气持续推升空调制冷需求，发电用气量保持强劲，但供给端的持续高产以及出口能力的阶段性受限，使得库存消化节奏偏慢。⑹ 出口方面，近期部分德州设施产量波动令8月迄今整体出口流量略低于7月水平，但随着某主要出口终端单日流量攀升至纪录高位，全行业日出口量有望达到约18亿立方英尺。⑺ 全球气价仍维持在显著高于美国国内的水平，欧洲与亚洲基准价格分别处于约19美元与21美元附近，但高昂的国际价差尚不足以快速扭转美国国内供过于求的基本面格局