美债收益率曲线加速熊平，超预期就业成本与地缘扰动触发算法抛售

⑴ 美国国债周五全线走低，收益率曲线迅速扭转此前陡峭化趋势并加速转向熊平，导火索为第二季度就业成本指数超预期，强化了市场对通胀顽固的担忧。⑵ 曲线反转势头自隔夜便已启动，欧债曲线受欧元区通胀超预期影响大幅压缩，溢出效应传导至美债前端，而随后公布的本土数据进一步加剧了抛售压力。⑶ 月线层面看，2年期与30年期利差本月累计走阔约27个基点，其中约17个基点的变动发生在本周，美联储决议与主席偏鸽表态反而激起了市场对政策可能无法有效遏制通胀的忧虑。⑷ 获利了结盘是今日曲线交易的重要驱动，伦敦时段海外真金账户已开始平仓前期盈利的陡峭化押注，进入美国交易时段后现货与期货市场中的此类资金进一步加速，涵盖快钱与真金账户，特别集中于2年期与30年期以及超长10年期期货的曲线交易。⑸ 油价因伊朗在霍尔木兹海峡对油轮开火的消息反弹走高，促使商品交易顾问在整条曲线上卖出持仓，同时秋季加息概率重新回升，9月联邦基金期货隐含加息概率升至68.6%，进一步激励陡峭化头寸了结，10年期及超长10年期方面则出现对冲基金与杠杆账户的主动抛售，收益率支撑位接连失守后触发算法程序化卖盘，放大了整体下行幅度。