巴基斯坦外汇储备升至184亿美元，但IMF乐观预期面临中东战事升级考验

⑴ 巴基斯坦2025/26财年实现国际收支盈余18亿美元，不及上一财年37亿美元盈余的一半，主因经常账户从18亿美元顺差转为小幅逆差，金融账户盈余基本持平于12亿美元。⑵ 第四季度在2月底中东战争爆发后收支表现稳健，录得约9.05亿美元盈余，高于第三季度的3.65亿美元，主要受益于侨汇同比增长逾8%，其中四季度增幅达7%，部分抵消了战争导致的石油进口激增。⑶ 货物贸易逆差从269亿美元扩大近25%至336亿美元，出口下滑约5%而进口增长逾9%，四季度贸易逆差更是飙升36%，反映原油及石油产品进口成本上升的直接冲击。⑷ 外商直接投资从25亿美元降至19亿美元，跌幅达24%，反映外资企业因安全与经济前景担忧陆续撤离，但政府账户净流入受IMF贷款支持而增加29亿美元。⑸ 外汇储备年末达184亿美元，可覆盖近三个月进口需求，处于安全水平；自2022/23财年濒临违约以来，储备已累计增加逾140亿美元，IMF的三年期扩展基金安排与前期备用安排合计提供超80亿美元贷款。⑹ IMF对2026/27财年的预测显示经常账户赤字将跃升至逾40亿美元，但金融账户流入预计增加逾30亿美元，储备有望再增34亿美元至近210亿美元。⑺ 然而，随着美伊冲突近期升级，霍尔木兹海峡与红海航线面临全面中断风险，国际油价可能大幅跳升，叠加全球衰退风险上升，IMF的乐观预期面临显著下行风险，巴当局需对进口账单激增、侨汇回落与出口萎缩保持高度警惕。