营收指引上修、EPS原地踏步：美国运通利润超预期后暴跌6%，市场在为“增长代价”重新定价

美国运通二季度利润超出预期，并将全年营收增长指引上调至10%，但财报发布后股价重挫。

美东时间周五盘前，美国运通公布二季度财报，营收196.4亿美元、同比增长10%，每股收益达4.53美元，超出分析师平均预期的4.40美元。

受此提振，公司将全年营收增长指引从此前预期上调至10%，理由是上半年经营表现强于预期。

然而，全年每股收益指引维持在17.30美元至17.90美元不变。此外公司计划加大营销投入、拓展新客户并持续增加对人工智能等技术领域的投资。

在高端信用卡市场竞争白热化的背景下，美国运通的增量收入被再投资而非转化为利润扩张，可能是市场重新评估其估值的核心背景。财报后，美国运通股价承压，盘中一度大跌逾6%。

美国运通二季度净利润为31.1亿美元，合每股收益4.53美元，高于上年同期的28.9亿美元和每股4.08美元，并超出FactSet数据显示的分析师平均预期4.40美元。

营收方面，二季度扣除利息支出后的净营收为196.37亿美元，略低于市场预期的197.03亿美元。

衡量整体刷卡交易规模的签账金额（Billed Business）二季度同比增长9%，达到4558亿美元，显示持卡人消费需求依然稳健。

信贷质量方面，二季度信用损失准备金降至11亿美元，低于上年同期的14亿美元，主要因当季释放了部分拨备。净核销率维持在2.0%，与去年同期持平，信贷风险整体可控。

尽管盈利表现尚佳，费用端的快速扩张仍是市场关注的焦点。

二季度综合费用同比增长12%至145亿美元，主要来自持卡人消费增长带动的客户激励成本上升、美国白金卡产品升级、持卡人福利使用增加，以及整体运营成本提高。

美国运通的客户群以白金卡、金卡等高端信用卡持有人为核心。

随着摩根大通Sapphire Reserve卡、花旗Strata卡以及Capital One Venture X等竞争对手持续发力高端市场，美国运通被迫投入大量资金以维系既有客户并争夺新客户。

公司表示，全年每股收益指引不变，部分原因正是为了给更多营销和技术投资预留空间，其中包括对人工智能领域的持续布局。

高额投入似乎正在转化为可见成效。

二季度美国运通新增300万名客户，其中四分之三申请了带有年费的信用卡产品，显示公司在高价值客户获取方面保持较强吸引力。

首席执行官Stephen Squeri在财报发布后表示，白金卡产品组合已成为美国消费者业务中增长最快的产品线。

他同时指出，新增客户中占比最高的是千禧一代（1981年至1996年出生）和Z世代（1997年至2012年出生），这一趋势对公司长期客户基础的培育具有重要意义。

美国运通周五还宣布，计划收购欧洲餐厅预订平台TheFork。该平台业务覆盖11个国家，合作餐厅约5万家。

公司表示，交易仍需获得监管部门批准，并完成相关劳工咨询程序后方可正式完成。此次收购被视为美国运通拓展餐饮相关会员权益、强化高端消费场景布局的举措之一。